>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：中秋國慶量價齊升，國際航線持續(xù)恢復(fù)-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大小： |
3193KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機場：中秋國慶量價齊升，國際航線持續(xù)恢復(fù)。1）中秋國慶量價齊升：根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，中秋國慶假期（9月29日—10月6日）國內(nèi)航線計劃執(zhí)行航班量超13萬班；出入境計劃執(zhí)行航班量超1.6萬班。截至9月18日，中秋國慶假期的國內(nèi)航線機票預(yù)訂量超570萬，比一周前增長近72%；出入境航線機票預(yù)訂量超84萬，比一周前增長近21%。國內(nèi)航線機票平均支付價格（不含稅）較“五一”假期上漲約21%；出入境航線機票平均支付價格（不含稅）較“五一”假期上漲約44%。2）國際航線持續(xù)恢復(fù)：2023年10月，預(yù)計中國航空業(yè)的國際航班運力整體水平為疫情前水平的54.7%。十一期間，英國（+3%）、馬爾代夫(+48%）、意大利（+8%）、匈牙利(+225%)和埃及（+42%）等國際航班的座位數(shù)超2019年同期水平。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、上海機場、白云機場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預(yù)計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。7月24日召開的中共中央政治局會議提出，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，將進一步落實好個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。2023年8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，兩則通知分別明確了降低存量首套房貸利率具體路徑，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引導(dǎo)個人住房貸款實際首付比例和利率下行，更好滿足剛性和改善性住房需求。目前，北上廣深四大一線城市已全部落地實施“認房不認貸”政策，其他省市也在陸續(xù)落地實施中。近期，四大行明確存量首套住房貸款利率調(diào)整事項，對調(diào)整范圍、調(diào)整后的利率水平以及調(diào)整方式等進行解答。我們認為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈市場集中化趨勢日漸明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機利用率周環(huán)比增減不一。1）9月18日-9月22日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2249.20架次，周環(huán)比增加2.82%；東方航空2235.20架次，周環(huán)比增加0.48%；中國國航1563.20架次，周環(huán)比減少0.23%；春秋航空402.40架次，周環(huán)比減少0.54%；吉祥航空344.40架次，周環(huán)比減少2.40%。2）9月18日-9月22日，平均飛機利用率：南方航空8.00小時/日，周環(huán)比增加2.56%；東方航空7.30小時/日，與上周持平；中國國航7.40小時/日，周環(huán)比減少1.33%；春秋航空7.20小時/日，周環(huán)比減少1.37%；吉祥航空7.80小時/日，周環(huán)比減少3.70%。
機場：國內(nèi)航線周環(huán)比增加、國際航線周環(huán)比增減不一。1）9月18日-9月22日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場964.20架次，周環(huán)比增加3.01%；北京首都機場912.80架次，周環(huán)比增加4.56%；廣州白云機場1061.60架次，周環(huán)比增加7.11%；廈門高崎機場417.20架次，周環(huán)比增加1.37%；上海浦東機場884.00架次，周環(huán)比增加1.43%；上海虹橋機場712.00架次，周環(huán)比增加3.81%。2）9月18日-9月22日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場55.60架次，周環(huán)比增加0.83%；北京首都機場123.80架次，周環(huán)比減少1.97%；廣州白云機場151.00架次，周環(huán)比增加0.19%；廈門高崎機場34.80架次，周環(huán)比增加4.10%；上海浦東機場261.40架次，周環(huán)比減少0.34%；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。
航運：集運指數(shù)、原油價格周環(huán)比下降，散運指數(shù)、油運指數(shù)周環(huán)比上漲。1）集運：截至9月22日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于911.71點，周環(huán)比下降3.90%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于871.80點，周環(huán)比下降0.39%；
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