>> 中泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評：行業(yè)基本面走弱，政策端持續(xù)發(fā)力-230917
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
1225KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李垚,由子沛,侯希得 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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事件：9月15日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月，商品房銷售面積73949萬平方米，同比-7.1%，商品房銷售額78158億元，同比-3.2%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資76900億元，同比-8.8%。
銷售進(jìn)一步下滑，政策放松加碼
2023年1-8月商品房銷售面積同比-7.1%，較2023年1-7月的增速下降0.6pct，8月單月銷售面積同比-24.0%，單月增速較上月下降0.2pct，1-8月商品房銷售金額同比-3.2%，較2023年1-7月的增速下降1.7pct，8月單月銷售金額同比-23.7%，單月增速較上月上升0.4pct。8月行業(yè)銷售表現(xiàn)低迷，整體市場熱度較差，我們認(rèn)為，主要是房地產(chǎn)行業(yè)需求不足的體現(xiàn)。7月24日，中央政治局會議定調(diào)房地產(chǎn)新形勢后，市場對政策的寬松預(yù)期不斷提升，近期重點城市均放松“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，房貸利率端也開始持續(xù)優(yōu)化，我們預(yù)計，在銷售持續(xù)探底的背景下，行業(yè)的各類放松政策有望加速出臺，并推動銷售回穩(wěn)。
投資降幅擴(kuò)大，新開工保持低位，竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好
2023年1-8月房地產(chǎn)投資同比-8.8%，較2023年1-7月增速下降0.3pct；1-8月新開工增速同比-24.4%，較1-7月增速上升0.1pct；1-8月竣工面積同比+19.2%，較1-7月增速下降1.3pct。拿地及新開工意愿較低的情況下，行業(yè)投資數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑，而新開工的持續(xù)走低，主要系上年市場拿地規(guī)模萎縮，同時疊加市場下行期房企開工意愿不足所致?？⒐し矫姹憩F(xiàn)較強(qiáng)，一方面是上年基數(shù)較低，另一方面是在保交樓政策的推動下保持強(qiáng)勢。綜合來看，我們認(rèn)為市場在供需雙弱的情況下，投資數(shù)據(jù)短期難以企穩(wěn)，但預(yù)計隨著政策端的持續(xù)發(fā)力下，行業(yè)投資數(shù)據(jù)將探底回穩(wěn)。
資金來源數(shù)據(jù)下滑，銷售回款拖累較大
2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比-12.9%，較2023年1-7月增速下降1.7pct。分項來看，國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預(yù)收款及個人按揭貸款增速分別為-12.8%、-22.9%、-7.3%及-4.3%，各項數(shù)據(jù)均同比負(fù)增長，定金及預(yù)收款下滑幅度最大。當(dāng)前，部分民營房企發(fā)生債務(wù)違約事件，導(dǎo)致行業(yè)融資渠道收縮加劇，考慮到新房銷售市場表現(xiàn)不佳，我們預(yù)計整體到位資金情況仍會較弱。
投資建議：1-8月房地產(chǎn)行業(yè)各項數(shù)據(jù)均顯示出明顯的走弱跡象，但在7月24日中央政治局會議的新定調(diào)后，行業(yè)的政策扭轉(zhuǎn)，各類政策逐步放開，未來行業(yè)數(shù)據(jù)有望隨著政策的持續(xù)推出探底企穩(wěn)，我們繼續(xù)看好板塊的投資機(jī)會，建議關(guān)注布局一二線城市且業(yè)績穩(wěn)健、安全度較高的房企，包括華發(fā)股份、濱江集團(tuán)、中華企業(yè)、招商蛇口、保利發(fā)展和萬科A等。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期，房地產(chǎn)政策放松力度不及預(yù)期。
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