>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報(bào)：證監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)上市公司分紅新規(guī)，推薦高股息率低估值績(jī)優(yōu)央國(guó)企-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
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核心觀點(diǎn)
重申觀點(diǎn)：建筑央國(guó)企成長(zhǎng)端、業(yè)績(jī)端、回報(bào)端多維指標(biāo)向好，國(guó)企改革提速疊加估值體系重塑強(qiáng)催化，價(jià)值重估有望持續(xù)帶動(dòng)估值修復(fù)。
本周重點(diǎn)關(guān)注：根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》9月19日消息，證監(jiān)會(huì)表示擬修改上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則，對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束，將上市公司控股股東、實(shí)控人減持與分紅情況掛鉤。分紅未達(dá)要求的，控股股東、實(shí)控人及其一致行動(dòng)人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。交易所也將同步修訂相關(guān)規(guī)定。
本周關(guān)注
根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》9月19日消息，證監(jiān)會(huì)表示擬修改上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則，對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束，將上市公司控股股東、實(shí)控人減持與分紅情況掛鉤。分紅未達(dá)要求的，控股股東、實(shí)控人及其一致行動(dòng)人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。交易所也將同步修訂相關(guān)規(guī)定。重點(diǎn)推薦：中國(guó)鐵建（股息率H股6.8%、A股3.5%）、中國(guó)中鐵（H股6.0%、A股3.3%）、中國(guó)交建（H股5.4%、A股2.1%）、中國(guó)中冶（H股6.5%、A股2.7%）、安徽建工（6.1%）。重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)建筑（4.9%）、隧道股份（5.1%）、上海建工（3.8%）、浙江交科（3.1%）。
板塊跟蹤
【基建市政】：
截至2023年9月22日，2023年新增地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模累計(jì)34785億元，共有66.2%新增專(zhuān)項(xiàng)債額度投向基建類(lèi)項(xiàng)目。9月1-22日，新發(fā)行及擬發(fā)行地方專(zhuān)項(xiàng)債3660億元，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施/交通基礎(chǔ)設(shè)施/社會(huì)事業(yè)占比分別29.2%/17.8%/18.9%
【專(zhuān)業(yè)工程】：
火電投資上行、核準(zhǔn)裝機(jī)再提速，靈活性改造迎景氣區(qū)間。2023年9月1-15日，全國(guó)新開(kāi)工火電裝機(jī)2.0GW，新核準(zhǔn)火電裝機(jī)3.2GW。2022年，全國(guó)核準(zhǔn)火電裝機(jī)合計(jì)82.5GW，同比增速達(dá)343.5%；其中：22Q1-4裝機(jī)分別8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核準(zhǔn)分別18.3/13.8/21.5GW；投資進(jìn)度方面，2022年全年，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資7208億元，同比增長(zhǎng)22.8%；電網(wǎng)工程完成投資5012億元，同比增長(zhǎng)2.0%；國(guó)內(nèi)火電電源基本建設(shè)投資達(dá)909億元，同比高增28%。
22Q4-23Q3核準(zhǔn)放量持續(xù)，海風(fēng)工程景氣度有望持續(xù)上升。據(jù)風(fēng)電頭條，23Q3（截至23M8）海上風(fēng)電核準(zhǔn)裝機(jī)量達(dá)2.8GW。根據(jù)《2022全球海上風(fēng)電大會(huì)倡議》，“十四五”期間各省海上風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)可達(dá)100GW。我們認(rèn)為海上風(fēng)電工程仍有較大成長(zhǎng)空間，板塊景氣度有望持續(xù)上升。
【地產(chǎn)鏈】：
銷(xiāo)售端：30大中城市商品房成交面積周環(huán)比+11.9%、同比-9.4%。1）新房方面，2023年第37周（9月11日-9月15日），30大中城市商品房成交面積為198.82萬(wàn)平方米，環(huán)比+11.9%、同比-9.4%；2）二手房方面，2023年第37周，全國(guó)二手房出售掛牌量指數(shù)為43.32，環(huán)比-4.9%，同比-8.9%。
拿地端：房企拿地環(huán)比-58.1%。100大中城市：23年第37周，100大中城市當(dāng)周供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積1081.67萬(wàn)平方米，環(huán)比-58.1%，同比-59.5%（去年同期當(dāng)周供應(yīng)土地面積2670萬(wàn)平方米）。
行情回顧：建筑板塊本周累計(jì)漲幅0.4%
本周（9.18-9.22）申萬(wàn)建筑指數(shù)單周漲幅0.4%，列申萬(wàn)32個(gè)一級(jí)行業(yè)中列第12位，上證指數(shù)單周漲幅0.5%。細(xì)分三級(jí)行業(yè)方面：國(guó)際工程板塊漲幅最大，為1.3%；園林工程板塊跌幅最大，為-2.6%；
【個(gè)股行情】：亞廈股份（14.26%）、ST花王（7.01%）、杰恩設(shè)計(jì)（5.59%）。
【活躍度&估值】：本周（9.18-9.22）建筑板塊日均交易量134億元，較上周日均值148億減少14億元。截至9月22日收盤(pán)，建筑裝飾一級(jí)行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率PE-TTM9.1倍、市凈率0.83，對(duì)應(yīng)10年歷史估值分位數(shù)分別為10%、1%，處于歷史估值低點(diǎn)。
高頻跟蹤：本周城投債發(fā)行量上升，住宅用地供應(yīng)同比下降，中板價(jià)格環(huán)比下降
【資金】：本周城投債發(fā)行額1476億元，新增44只專(zhuān)項(xiàng)債。
【土地供應(yīng)】：本周大中城市累計(jì)供應(yīng)土地建面/純住宅建面同比-17%/-38%。
【原材料】：石油瀝青開(kāi)工率周環(huán)比下降，螺紋鋼價(jià)格上升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不及預(yù)期；房地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期；電力投資增速不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)不及預(yù)期；海外項(xiàng)目需求不及預(yù)期。
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