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家居：政策持續(xù)落地，關注旺季需求復蘇。本周廣州調(diào)整住房限購政策、成為首個放寬購房條件的一線城市，預計核心一二線城市需求有望提振。家居消費逐漸步入“金九銀十”旺季，龍頭家居加大促銷讓利消費者，且竣工樂觀、二手房成交良好將催化家裝需求，Q4低基數(shù)下家居龍頭業(yè)績增長有望提速。智能馬桶全渠道加速滲透，聚焦雙十一動銷，大促節(jié)奏提前、補貼力度加大，線上銷售有望延續(xù)高增。推薦顧家家居、歐派家居、志邦家居、金牌廚柜、索菲亞、喜臨門、慕思股份、敏華控股、尚品宅配、江山歐派、王力安防、皮阿諾、瑞爾特、好太太、箭牌家居等。
　　大宗紙：漿紙系、廢紙系提價逐步落實，太陽紙業(yè)資源紅利初顯。10月外盤漿價報漲，Mets新增產(chǎn)能正式投產(chǎn)，預計新增針葉漿產(chǎn)能89萬噸，當前紙漿供需兩旺，我們預計漿價年內(nèi)延續(xù)小幅抬升趨勢。漿紙系10月再發(fā)提價函、落地可觀，廢紙系規(guī)模紙廠多輪連續(xù)漲價。太陽紙業(yè)老撾基地建設穩(wěn)步推進，原料紅利有望加速顯現(xiàn)，預計3-5年內(nèi)會進入業(yè)績快速兌現(xiàn)期。推薦太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)，關注博匯紙業(yè)、山鷹國際、晨鳴紙業(yè)等，關注林業(yè)碳匯放開在即的岳陽林紙。
　　特種紙：本周更新仙鶴股份、冠豪高新，成本延續(xù)改善，多紙種價格企穩(wěn)向上。1）仙鶴股份：下游旺季補庫驅(qū)動銷量改善、食品卡延續(xù)爬坡，需求景氣為多紙種漲價帶來支撐，預計Q3噸盈利修復、夏王表現(xiàn)更優(yōu)；2）冠豪高新：煙卡受益于煙標改版結束，前期積壓需求集中釋放，整體產(chǎn)銷環(huán)比改善，且下游旺季助力多紙種價格企穩(wěn)回升，伴隨低價漿逐步入庫，Q3利潤有望止損。推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新、恒達新材。
　　消費：百亞股份線上下同步發(fā)力，公牛集團加速無主燈渠道建設。8月衛(wèi)生巾電商表現(xiàn)靚麗，其中抖音平臺增速最高，百亞股份8月電商首次動銷破億，線下把握開學檔大促契機搶占校邊資源及培養(yǎng)年輕消費者認知，外圍省份穩(wěn)步拓展。公牛集團2023年沐光無主燈招商會啟動，伴隨渠道網(wǎng)絡逐步加密、終端運營賦能提升，下半年有望加速貢獻收入。推薦公牛集團、百亞股份、晨光股份、博士眼鏡、明月鏡片、中寵股份、佩蒂股份、中順潔柔等。
　　包裝：下游終端穩(wěn)健復蘇，龍頭發(fā)力提振需求。3C龍頭推新加速回暖，高端機型表現(xiàn)堅挺，iPhone 15系列預訂量同比去年iPhone 14有望增加10%-12%；“雙節(jié)”宴席用酒市場升溫，頭部品牌有望受益；環(huán)保紙塑海外政策持續(xù)發(fā)力，歐盟委員會提議禁止在食品接觸材料中有意使用雙酚A（包括塑料等材質(zhì)），此次禁令預計2024年實施，利好紙塑產(chǎn)品替代。推薦裕同科技、新巨豐、永新股份、昇興股份等。
　　出口：本周更新8月出口數(shù)據(jù)，延續(xù)小幅回暖。8月出口金額2847.9億美元（同比-8.80%/環(huán)比+1.20%）；其中，1）辦公椅、床墊等家居耐用品受益于客戶下單節(jié)奏恢復、換新需求顯現(xiàn)、基數(shù)走低等因素，同比增幅擴大且環(huán)比亦延續(xù)修復；2）電動自行車、保溫杯、廚房用塑料制品、PVC地板等細分賽道伴隨客戶庫存見尾、需求觸底，環(huán)比呈現(xiàn)溫和復蘇。推薦匠心家居、永藝股份、恒林股份、盈趣科技、共創(chuàng)草坪等，關注致歐科技、浙江自然，久祺股份、麒盛科技、夢百合、樂歌股份、哈爾斯、嘉益股份、家聯(lián)科技等。
　　新型煙草：《中國電子煙用戶特征及公共健康影響報告》發(fā)布，替煙為主旋律。目前79.4%/76.6%/74.4%的受訪者表示其使用電子煙的主要目的為相對安全性/享受滿足/釋放緩解，因此核心需求仍是替代傳統(tǒng)卷煙。目前受訪總人群中，國標產(chǎn)品使用者占比僅40%，伴隨對非法產(chǎn)品&渠道打擊力度加大&囤貨消耗，國標產(chǎn)品使用比例有望提升。持續(xù)推薦思摩爾國際、盈趣科技，關注贏合科技。
　　風險提示：消費復蘇不及預期，地產(chǎn)低于預期，漿價波動低于預期