>> 東方證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：雙節(jié)旺季將至，名酒回款良好-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
葉書懷,蔡琪,周翰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
主要觀點(diǎn)更新：中秋、國慶旺季即將到來，名酒紛紛增加C端動(dòng)銷投入，通過活動(dòng)、促銷方式加速回款和庫存去化。目前來看，名酒去庫效果有所體現(xiàn)，節(jié)前終端備貨和回款情況良好。中長期看，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在途，消費(fèi)逐漸回暖，白酒、啤酒等消費(fèi)品板塊將受益。
宏觀數(shù)據(jù)更新：8月份，社零總額、社零餐飲收入、煙酒類零售額及飲料類零售額分別同比變動(dòng)4.6%、12.4%、4.3%、0.8%，兩年復(fù)合增速分別達(dá)到5.0%、10.4%、6.1%、3.3%，預(yù)計(jì)后期消費(fèi)品仍維持穩(wěn)定復(fù)蘇趨勢(shì)。根據(jù)最近公布的8月份金融數(shù)據(jù)，國內(nèi)M2月度同比增長10.6%，當(dāng)月社融規(guī)模3.12萬億元，環(huán)比增加2.6萬億，同時(shí)社融存量規(guī)模增速維持9%的較高增速。
白酒批價(jià)數(shù)據(jù)：截止9月21日，根據(jù)今日酒價(jià)的數(shù)據(jù)，原箱飛天茅臺(tái)及散瓶飛天茅臺(tái)批價(jià)分別達(dá)到約3,005元和2,760元，原箱環(huán)比提升，預(yù)計(jì)受益旺季即將到來；普五和國窖1573的批價(jià)分別達(dá)到約960元和880元，基本持平。主要次高端產(chǎn)品批價(jià)保持穩(wěn)定，截止9月21日，夢(mèng)之藍(lán)M6、青花30、水晶劍、品味舍得、水井坊井臺(tái)及酒鬼紅壇的批價(jià)分別到達(dá)約600、780、410、333、455和330元/500ml。
啤酒量價(jià)數(shù)據(jù)：國內(nèi)啤酒延續(xù)結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)，推動(dòng)噸價(jià)抬升。國內(nèi)大麥平均進(jìn)口價(jià)格邊際有所下滑，8月平均進(jìn)口單價(jià)為309美元/噸，同比下降24%，環(huán)比連續(xù)8個(gè)月下降。國內(nèi)瓦楞紙價(jià)格也延續(xù)下降趨勢(shì)，截止9月15日當(dāng)周，平均出廠價(jià)約3,296元/噸，同比下降14%。截止9月16日當(dāng)周，玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價(jià)達(dá)到1898元/噸，價(jià)格略有上升。截止9月16日當(dāng)周長江有色市場(chǎng)鋁均價(jià)約19,466元/噸，同比上升4%，環(huán)比、同比維穩(wěn)。
乳品價(jià)格數(shù)據(jù)：國內(nèi)生鮮乳價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，截止9月13日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)約3.71元/千克，同比下降10.2%。參考GDT數(shù)據(jù)，全脂奶粉及脫脂奶粉價(jià)格也整體處于下行趨勢(shì)中，截止9月19日，全指奶粉和脫脂奶粉平均中標(biāo)價(jià)分別為2,799和2,400美元/噸，同比下降25.0%和32.3%；干酪價(jià)格環(huán)比有所回落，9月19日平均中標(biāo)價(jià)4,044元/噸，同比下降21.4%。生鮮乳及大包粉價(jià)格下降有助于下游乳制品企業(yè)降低生產(chǎn)成本。參考商務(wù)部的數(shù)據(jù)，國內(nèi)牛奶及酸奶的零售價(jià)也處于下降趨勢(shì)中，截止9月15日，牛奶及酸奶零售價(jià)分別為12.44元/升及16.19元/升，同比下降4.6%和2.2%。整體而言，牛奶及酸奶終端價(jià)下降幅度小于原奶價(jià)格下降幅度，有利于乳制品企業(yè)盈利改善。
投資建議與投資標(biāo)的
短期推薦板塊及個(gè)股：建議關(guān)注需求較為剛性的高端酒企貴州茅臺(tái)(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，動(dòng)銷良好、估值低位的山西汾酒(600809，買入)，彈性較大的次高端酒企水井坊(600779，買入)。預(yù)計(jì)伴隨大麥價(jià)格下行，啤酒盈利將提升，建議持續(xù)關(guān)注。
中期推薦板塊及個(gè)股：經(jīng)濟(jì)政策存在改善預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)順周期板塊的關(guān)注度有所提升，建議關(guān)注白酒、啤酒等板塊修復(fù)機(jī)會(huì)。白酒板塊建議關(guān)注品牌力強(qiáng)大、消費(fèi)需求較剛性的高端酒企貴州茅臺(tái)(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，在基地市場(chǎng)較為強(qiáng)勢(shì)的區(qū)域酒企古井貢酒(000596，買入)，基地市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)、全國化拓張的清香型龍頭酒企山西汾酒(600809，買入)。啤酒板塊同時(shí)受益于原料價(jià)格下降、成本壓力減輕，建議關(guān)注龍頭酒企青島啤酒(600600，買入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速放緩、食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)。
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