>> 國泰君安-蘇美達(600710)7-8月經營邊際改善，核心板塊企穩(wěn)向上-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳笑 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
7-8月經營邊際改善，下半年看好核心業(yè)務板塊企穩(wěn)向上，且業(yè)務結構、市場區(qū)域將持續(xù)優(yōu)化，受益一帶一路+中特估，看好價值重估。
投資要點：
維持增持。維持預測2023-25年EPS為0.77/0.9/1.02元增速10/16/14%，維持目標價10.89元，維持增持。
公司披露1-8月主要經營數據，7-8月歸母凈利增速邊際改善。1)1-8月，經初步核算，公司實現(xiàn)歸母凈利約7.28億元/+15.9%，增速較H1的13.03%實現(xiàn)回升；2)我們計算得7-8月公司實現(xiàn)歸母凈利2.16億元/+23.4%，增速較Q2的8.95%有明顯提升。
光伏、造船等產業(yè)加速發(fā)展，我們預計核心業(yè)務板塊H2或將好于預期。1)光伏：①蘇美達能源第四次榮獲德國萊茵TüV集團主辦的“質勝中國”“光伏電站運維服務商優(yōu)勝獎”，為第四次獲得該項殊榮，全國僅此一家②目前光伏組件在手訂單已超過上年，為增長奠定良好基礎；2)環(huán)保工程、服裝家紡等消費業(yè)務H2交付均將提速；3)在手造船業(yè)務訂單57艘，排期已至2026年下半年，且利潤率穩(wěn)步提升。綜上所述，我們認為核心主業(yè)向好能減輕如OPE、航運等其它業(yè)務的影響，看好全年業(yè)績表現(xiàn)。
受益一帶一路+中特估，價值望重估。1)據中證網，公司ROE、總資產周轉率等多項財務指標位居央企上市公司前列，印證經營韌性強、發(fā)展質量優(yōu)；2)公司積極推進國內國際雙循環(huán)、背靠國機集團受益兄弟公司聯(lián)動，有望持續(xù)強化一帶一路布局；3)骨干員工持股充分激勵動力，過去20年營收/凈利CAGR約20%，看好業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化、ROE穩(wěn)步提升、利潤持續(xù)增長；4)上市以來分紅率超40%，當前僅10倍PE。
風險提示：大宗商品價格波動、經濟波動、其他競爭對手的沖擊等
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