>> 國信證券-非金屬建材周報(23年第38周)：水泥價格企穩(wěn)改善，地產(chǎn)鏈仍可積極做多-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 2986KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
多地放松限購，政策持續(xù)寬松。9月中旬，在一線城市、部分二線城市執(zhí)行“認房不認貸”后，其他落地執(zhí)行的城市越來越多，據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，目前有超35城官宣執(zhí)行“認房不認貸”政策。本周廣州多區(qū)放開住房限購，并且個人銷售住房增值稅征免年限從5年調(diào)整為2年，打響一線城市放松限購第一槍，同時，二線城市加速出臺寬松政策，約30城放松限購。近期積極政策密集出臺落地，有助于提振市場信心，促進預期修復，助力未來地產(chǎn)需求改善。
本周行情回顧：本周申萬建筑材料指數(shù)上漲0.66%，跑輸滬深300指數(shù)0.15pct，位居所有行業(yè)中第9位。細分板塊漲跌幅前3位為：水泥管（+5.2%）、塑料管（+1.6%）、防水材料（+0.8%）；后3位為：玻璃（-1.4%）、木材（-1.0%）、耐火材料（-0.5%）。個股漲跌幅前3位為：韓建河山（+14.4%）、ST三圣（+7.4%）、華立股份（+4.3%）后5位為：永和智控（-3.9%）、福萊特（-3.7%）、ST金圓（-3.3%）。
重點板塊數(shù)據(jù)跟蹤：1）水泥：需求恢復緩慢，企業(yè)出貨率環(huán)比持平，受原燃材料價格上漲影響，水泥價格上行，全國P.O42.5高標水泥均價356.7元/噸，環(huán)比+0.4%，庫容比75.6%，環(huán)比-0.1pct；2）玻璃：浮法玻璃維持剛需采購，庫存增加，現(xiàn)貨主流均價2118.0元/噸，環(huán)比+0.04%，重點省份庫存4032萬重量箱，環(huán)比+2.5%；光伏玻璃3.2mm鍍膜主流價格27.5-28元/平米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)17.8天，環(huán)比-3.1%；3）玻纖：截至9月21日，2400tex無堿纏繞直接紗全國均價3520.5元/噸，環(huán)比持平，電子紗主流報價7800-8800元/噸，個別廠報價略有松動，電子布3.2-3.8元/米。
投資建議：近期政策力度及落地節(jié)奏超預期，有助于提振市場信心、改善地產(chǎn)銷售預期，地產(chǎn)鏈相關建材有望持續(xù)受益。同時，從中報情況看，消費建材龍頭企業(yè)整體表現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性，收入結構優(yōu)化，經(jīng)營質(zhì)量提升，盈利改善趨勢有望持續(xù)，疊加供給出清帶來格局優(yōu)化效果顯現(xiàn)，市占率也有望加速提升，細分龍頭中長期成長邏輯依舊，建議加大地產(chǎn)鏈配置，關注各細分領域龍頭標的，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、北新建材、偉星新材、兔寶寶、科順股份等；同時關注政策預期向好和淡旺季切換背景下，周期建材估值修復機會，推薦高股息支撐下具備有良好安全邊際的海螺水泥、華新水泥，關注旗濱集團、南玻A、中國巨石；其他領域建議關注鋁模板細分賽道頭部企業(yè)志特新材。
風險提示：政策落地低于預期；成本上漲超預期；供給超預期
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