>> 廣州期貨--一周集萃-鎳&不銹鋼：成本支撐松動疊加需求不振，預(yù)計不銹鋼短期弱勢運行-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
2720KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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鎳要點：延續(xù)供增需弱格局，鎳價承壓運行
行情回顧
截至9月22日，滬鎳主力2310合約收盤157210元/噸，周內(nèi)震蕩偏弱運行，跌幅3.43%，主要運行區(qū)間157210 -163540元。
邏輯觀點
宏觀面：美聯(lián)儲9月暫停加息符合市場預(yù)期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)及最新點陣圖釋放鷹派信號，有色承壓。印尼對年內(nèi)的鎳礦配額申請不再簽發(fā)，但明年配額申請將恢復(fù)，且審批效率將提高，意味著印尼RKAB事件引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂情緒減弱，宏觀情緒利空。
基本面：精煉鎳產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，鎳的存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，而需求在步入9月傳統(tǒng)旺季后未有明顯改善。本周精煉鎳社會庫存變化不大，LME庫存維持緩慢壘庫的趨勢。精煉鎳進(jìn)口持續(xù)虧損，且國產(chǎn)品牌擠占進(jìn)口鎳板市場，8月精煉鎳進(jìn)口量降幅明顯。
行情展望及投資建議
綜合來看，宏觀情緒偏空疊加基本面供增需弱，預(yù)計短期鎳價震蕩偏弱運行，下周主要運行區(qū)間（154000，161000）。
風(fēng)險提示
國內(nèi)消費超預(yù)期好轉(zhuǎn)；鎳主要供應(yīng)國政策變動；海外宏觀風(fēng)險。
不銹鋼要點：成本支撐松動疊加需求不振，預(yù)計弱勢運行
行情回顧
截至9月22日，不銹鋼主力2311合約收盤15165元/噸，周內(nèi)震蕩偏弱運行，較上周跌幅1.81%，主要運行區(qū)間15150 -15490元。
邏輯觀點
成本端：印尼RKAB新政策落地，印尼鎳礦供應(yīng)不確定性帶來的情緒擾動畫上句號。由于印尼不再簽發(fā)今年的鎳礦配額申請，且四季度為菲律賓礦區(qū)的雨季，年內(nèi)鎳礦供應(yīng)將維持緊缺，預(yù)計鎳礦價格保持堅挺。鎳鐵價格則處于上下游博弈狀態(tài)，礦端價格高位持穩(wěn)，而下游不銹鋼廠部分減產(chǎn)。
供需端：8月印尼鎳鐵回流國內(nèi)數(shù)量創(chuàng)歷史新高，鎳鐵供應(yīng)明顯過剩。不銹鋼7月和8月排產(chǎn)處于歷史高位，但由于原料成本高企，近期部分鋼廠減產(chǎn)檢修，排產(chǎn)有所下降。需求不見明顯起色，下游以剛需采購為主，未有國慶節(jié)前采購備庫的積極性。庫存方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，本周全國主流市場不銹鋼78倉庫口徑社會總庫存107.21萬噸，周環(huán)比上升5.69%，SHFE庫存持續(xù)壘庫。
行情展望及投資建議
綜合而言，不銹鋼成本支撐邊際減弱，疊加需求不振和壘庫壓力，預(yù)計短期不銹鋼價弱勢運行。
風(fēng)險提示
國內(nèi)消費超預(yù)期好轉(zhuǎn)；印尼鎳礦政策；海外宏觀風(fēng)險。
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