>> 湘財證券-上交所期權(quán)周報：市場波動有所加大，隱波水平明顯抬升-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 1051KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢維潔 |
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投資要點(diǎn)：
標(biāo)的走勢
9月18日至9月22日，滬指小幅低開，周中震蕩，當(dāng)周收于3132.43，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開，周中震蕩，當(dāng)周收于10178.74，成交量較前一周有所降低。
50ETF周初開于2.591，周末收于2.634，較前一周上漲0.038，漲幅為1.46%，成交額87.03億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.778，周末收于3.817，較前一周上漲0.030，漲幅為0.79%，成交額169.90億。南方中證500ETF周初開于5.800，周末收于5.811，較前一周下跌0.002，跌幅為0.03%，成交額103.57億。
期權(quán)市場
期權(quán)市場成交情況有所抬升，50ETF和500ETF的周度成交量上調(diào)幅度接近20%，300ETF成交上浮較小，為5.6%，目前50ETF、300ETF和500ETF的日均成交量分別為1,788,089張、1,176,984張和550,881張，持倉PCR比例穩(wěn)中有升，不過提升比例不高，目前水平依然處于歷史較低水平附近，上方反彈空間依然較大。
波動率方面，短期波動率出現(xiàn)了明顯上調(diào)，50ETF的周度波動率從25百分位上調(diào)至75百分位，300ETF和500ETF的周度波動率也上調(diào)至歷史50百分位水平附近，月度波動率方面，50ETF和300ETF的月度波動率受短期波動率走高，上調(diào)幅度在1%~2%之間，而500ETF整體與之前持平。隱含波動率在周內(nèi)出現(xiàn)了大幅上漲，上漲幅度在4%左右。從IV和HV走勢圖來看，IV和HV水平差距明顯拉大，差值在5%左右。隨著9月合約到期日的臨近，伴隨指數(shù)波動加大，隱含波動率再次調(diào)升。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，曲線偏斜結(jié)構(gòu)未發(fā)生改變，兩側(cè)波動率的提升幅度基本相當(dāng)，曲線整體曲率增加，情緒面對后市走勢略有分歧，導(dǎo)致認(rèn)購和認(rèn)沽合約的估值均有所上升。
投資建議
策略方面，上周五指數(shù)大幅上漲的走勢是否能夠形成底部反彈的基礎(chǔ)，市場上依然存在分歧，建議方向性頭寸以謹(jǐn)慎為主。關(guān)注波動率方面的交易機(jī)會，IV和HV差值拉大之后，可能會形成較好的做空波動率的機(jī)會，建議關(guān)注。
風(fēng)險提示
期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。
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