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標(biāo)的走勢(shì)
　　9月4日至9月8日，滬指小幅高開，周中震蕩，當(dāng)周收于3116.72，成交量較前一周有所降低。深指小幅高開，周中震蕩下跌，較前一周跌幅為1.74%，當(dāng)周收于10281.88，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開于2.633，周末收于2.596，較前一周下跌0.014，跌幅為0.54%，成交額75.57億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.890，周末收于3.809，較前一周下跌0.053，跌幅為1.37%，成交額165.96億。南方中證500ETF周初開于5.881，周末收于5.807，較前一周下跌0.045，跌幅為0.77%，成交額90.79億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場成交情況繼續(xù)萎縮，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,366,698張、1,021,231張和465,446張，較前一周分別下跌22.9%、17.1%和26%，下調(diào)幅度較為明顯。持倉PCR比例繼續(xù)向下探底，回落幅度在0.05左右，當(dāng)前持倉PCR比例重回歷史低位，認(rèn)沽合約持倉比例達(dá)到歷史新低，情緒面仍然面臨底部徘徊的局面，回顧近期市場在低位震蕩盤整后，情緒面釋放反彈預(yù)期，但市場走勢(shì)總以高開回落結(jié)束，單純依靠情緒面預(yù)期難以形成反彈動(dòng)能，還需關(guān)注是否有利好消息的刺激。
　　波動(dòng)率方面，50ETF和300ETF的短期波動(dòng)率出現(xiàn)反彈，波動(dòng)率的歷史水平重回50百分位水平附近，500ETF的短期波動(dòng)率維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前的周度波動(dòng)率均在15%以上，月度波動(dòng)率方面表現(xiàn)也較為穩(wěn)定，較前一周基本持平。隱含波動(dòng)率在周內(nèi)穩(wěn)中有升，一方面標(biāo)的下跌導(dǎo)致波動(dòng)率反彈回升，另一方面，HV的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)為IV提供了底部支撐，周內(nèi)HV和IV水平基本接近，目前IV高于HV3個(gè)百分點(diǎn)左右，三個(gè)品種中，500ETF期權(quán)的HV和IV水平最為接近，預(yù)期IV短期走低空間較小。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，50ETF和300ETF的曲線形態(tài)略微向右偏斜，而500ETF方面更偏中性，依然相對(duì)看好大盤藍(lán)籌的反彈預(yù)期。
　　投資建議
　　策略方面，標(biāo)的反復(fù)波動(dòng)，導(dǎo)致HV和IV差值偏低，HV對(duì)IV形成底部支撐，波動(dòng)率下行趨勢(shì)受阻，做空波動(dòng)率頭寸應(yīng)注意減倉。方向性頭寸建議以中性為主，相對(duì)看好50ETF和300ETF等大盤藍(lán)籌標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場政策風(fēng)險(xiǎn)和市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。