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宏觀流動(dòng)性：上周(20230918-20230922)美元指數(shù)繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度仍在加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期繼續(xù)回升。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際繼續(xù)收緊(3個(gè)月Libor-OIS利差走闊)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面整體先緊后松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄。
　　交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)交易熱度繼續(xù)回落，各板塊的交易熱度與波動(dòng)率均處于80%分位數(shù)以下。
　　機(jī)構(gòu)調(diào)研：電子、醫(yī)藥、食品飲料、家電、電新、計(jì)算機(jī)等板塊調(diào)研熱度居前，交運(yùn)、機(jī)械、有色、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、紡服等板塊調(diào)研熱度上升較快。
　　分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均繼續(xù)被下調(diào)。行業(yè)上，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、石油石化、傳媒、輕工、非銀、煤炭、鋼鐵、家電、紡服等板塊的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)。指數(shù)上，上證50的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，中證500則均被下調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均分別被下調(diào)/上調(diào)。風(fēng)格上，中盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值則均被下調(diào)，大盤(pán)成長(zhǎng)與大盤(pán)價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào)。
　　北上配置盤(pán)繼續(xù)大幅凈流出，北上交易盤(pán)則明顯回流。上周(20230918-20230922)北上配置盤(pán)凈賣(mài)出101.26億元，北上交易盤(pán)凈買(mǎi)入98.58億元。日度上，北上配置盤(pán)和交易盤(pán)均明顯“折返跑”。行業(yè)上，兩者同時(shí)凈買(mǎi)入汽車(chē)、電子、通信等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出醫(yī)藥、食品飲料、有色、建材、石油石化等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)在各類(lèi)風(fēng)格板塊均存在明顯分歧(大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)/價(jià)值)。對(duì)于配置盤(pán)前三大重倉(cāng)股，北上配置盤(pán)凈買(mǎi)入美的集團(tuán)8.21億元，分別凈賣(mài)出寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)9.88億元、1.22億元。分行業(yè)看，北上配置盤(pán)在TMT、房地產(chǎn)、煤炭、機(jī)械、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下標(biāo)的。
　　兩融活躍度明顯回落，但仍處于年內(nèi)中樞以上水平。上周(20230918-20230922)兩融凈買(mǎi)入47.52億元，主要凈買(mǎi)入電新、計(jì)算機(jī)、通信、電子、醫(yī)藥、化工、輕工等板塊，主要凈賣(mài)出金融、傳媒、食品飲料、農(nóng)林牧漁、建筑、石油石化等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，各板塊的融資買(mǎi)入占比均在環(huán)比回落。風(fēng)格上，兩融僅凈買(mǎi)入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊。
　　主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回落，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金。基于二次規(guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)石油石化、電力及公用事業(yè)、鋼鐵、家電、銀行、交運(yùn)等板塊，主要減倉(cāng)TMT、消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、食品飲料、非銀、紡服等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈洌渲?，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落。上周以個(gè)人持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購(gòu)，行業(yè)上，與科技、新能源、軍工等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與醫(yī)藥、傳媒、金融地產(chǎn)等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買(mǎi)入交運(yùn)等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出醫(yī)藥、傳媒、消費(fèi)等板塊，而在科技、新能源、軍工、高端制造、周期、金融地產(chǎn)、建筑建材、電力等板塊存在分歧。另外，上周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF再度被凈申購(gòu)，且以寬基ETF為主。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體的買(mǎi)入共識(shí)度仍處于低位，在鋼鐵、汽車(chē)板塊的共識(shí)度相對(duì)較高。值得關(guān)注的是，北上配置盤(pán)依然明顯凈流出，而交易型資金(北上交易盤(pán)、兩融等)則繼續(xù)凈回流，這意味著在市場(chǎng)交易熱度整體回落至年內(nèi)低位的情況下，交易型資金可能依然是當(dāng)前市場(chǎng)的主要邊際力量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差