>> 光大證券-港股策略周報(2023年9月第4期)：港股是否應(yīng)“持股過節(jié)”？-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 1387KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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一周市場回顧
本周港股大部分指數(shù)下跌。近期摩根大通與澳新銀行分別將中國2023年GDP增長預(yù)測從此前的4.8%、4.9%上調(diào)至5%與5.1%。8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟企穩(wěn)跡象增多。分項數(shù)據(jù)來看，消費、工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)同比增速多數(shù)反彈，進出口和地產(chǎn)增速跌幅收窄，通脹觸底回升，信貸社融數(shù)據(jù)小幅高于預(yù)期。市場普遍預(yù)期，隨著政策密集出臺，我國四季度經(jīng)濟有望繼續(xù)回暖。但歷史來看在國慶節(jié)前（2010年以來的9月15日至9月30日）港股往往走勢低迷，這可能是由于國慶假期中內(nèi)地投資者面臨著較長時間無法進行交易的風(fēng)險，不確定性上升促使部分投資者在節(jié)前平倉。本周恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生綜指、恒生指數(shù)、恒生香港35、恒生科技的漲跌幅分別為-0.68%、-0.69%、-0.74%、-0.99%、-2.12%。
一周熱點事件回顧及點評
歷史來看，港股在國慶節(jié)前往往表現(xiàn)低迷。從歷史來看，在國慶節(jié)前（2010年以來的9月15日至9月30日）港股往往走勢低迷。這可能是由于國慶假期中內(nèi)地投資者面臨著較長時間無法進行交易的風(fēng)險，不確定性上升促使部分投資者在節(jié)前平倉。而港股在10月3日開市后往往表現(xiàn)較好，但在10月7日之后上漲勢頭放緩。
從行業(yè)來看媒體在國慶節(jié)前表現(xiàn)亮眼，汽車、金融和能源在國慶節(jié)開市后領(lǐng)漲。從行業(yè)來看，在國慶節(jié)前（2010年以來的9月15日至9月30日），大部分行業(yè)均下跌，媒體行業(yè)一枝獨秀表現(xiàn)亮眼。國慶節(jié)開市后，汽車、金融和能源領(lǐng)漲，電信、公用事業(yè)、家庭用品表現(xiàn)平平。
下周策略前瞻
當(dāng)前宏觀政策“組合拳”密集出臺，有利于鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭，增強投資者信心，提振市場情緒。7月政治局會議定調(diào)積極之后，相關(guān)部門協(xié)同發(fā)力，多措并舉有效發(fā)揮政策合力，包括減半征收印花稅、適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策密集出臺，顯示出當(dāng)前政策對于穩(wěn)增長、活躍資本市場的決心，政策的積極表態(tài)有利于進一步穩(wěn)固投資者預(yù)期，提振市場情緒。
超預(yù)期降準(zhǔn)釋放積極信號，有助于提升市場情緒。從歷史來看，雖然政策底到實際經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的時間并不穩(wěn)定，但本輪活躍資本市場的相關(guān)政策以及當(dāng)前超預(yù)期降準(zhǔn)或許仍然能夠有效的提升市場情緒。不過港股市場的上行仍然需要企業(yè)盈利的支撐，因此指數(shù)的系統(tǒng)性上行仍要等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)的驗證。
風(fēng)險分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
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