>> 德邦證券-化工行業(yè)周報(bào)：輪胎后市延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配啟動(dòng)公開(kāi)征求意見(jiàn)-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 3257KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點(diǎn)：
本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)上漲0.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.53%，滬深300上漲0.81%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.58%，申萬(wàn)化工指數(shù)下跌0.74%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為輪胎(1.56%)、食品及飼料添加劑(1.31%)、其他塑料制品(0.92%)、滌綸(0.85%)、氯堿(0.64%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為鈦白粉(-4.07%)、橡膠助劑(-1.96%)、電子化學(xué)品(-1.55%)、合成樹(shù)脂(-1.52%)、其他化學(xué)制品Ⅲ(-1.47%)。
本周行業(yè)主要?jiǎng)討B(tài)：
輪胎后市延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。9月以來(lái)，受原材料價(jià)格上漲影響，輪胎企業(yè)掀起漲價(jià)潮。在原料價(jià)格上漲、需求復(fù)蘇的背景下，輪胎后市將大概率延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。此次輪胎企業(yè)調(diào)漲的主要原因是原材料價(jià)格上漲。近一個(gè)月，輪胎主要原材料、助劑及輔料價(jià)格都呈上升趨勢(shì)。橡膠作為輪胎的主要原材料，其價(jià)格在8月中旬就有上漲苗頭。卓創(chuàng)資訊表示，8月橡膠類產(chǎn)品價(jià)格普遍偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面是由于下游輪胎行業(yè)穩(wěn)定開(kāi)工率帶來(lái)的剛需支撐，另一方面是自身成本上漲的驅(qū)動(dòng)。不僅如此，炭黑行情也出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。由于炭黑原料煤焦油市場(chǎng)高位運(yùn)行，成本端支撐炭黑價(jià)格短期上行。截至9月13日，炭黑基準(zhǔn)價(jià)約為1.08萬(wàn)元(噸價(jià)，下同)，較5月最低價(jià)格漲幅超過(guò)25%。隨著汽車輪胎產(chǎn)業(yè)鏈向好態(tài)勢(shì)修復(fù)、行業(yè)產(chǎn)能整合優(yōu)化加速落地、頭部輪胎企業(yè)未來(lái)3年進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張期，加之高性價(jià)比產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，預(yù)計(jì)輪胎行業(yè)有望開(kāi)啟新一輪上行周期。在成本上漲及輪胎行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)健的支撐下，預(yù)計(jì)輪胎市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行的概率較大。（資料來(lái)源：化工新材料）
2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配啟動(dòng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。為切實(shí)履行《〈關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書(shū)〉基加利修正案》，實(shí)現(xiàn)氫氟碳化物受控用途生產(chǎn)和使用總量在2024年控制在基線值的履約目標(biāo)，根據(jù)《消耗臭氧層物質(zhì)管理?xiàng)l例》有關(guān)規(guī)定，中華人民共和國(guó)生態(tài)環(huán)境部組織起草了《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》，現(xiàn)公開(kāi)征求意見(jiàn)。征求意見(jiàn)稿及編制說(shuō)明可登錄http://www.mee.gov.cn“意見(jiàn)征集”欄目檢索查閱。（資料來(lái)源：氟務(wù)在線）
投資主線一：國(guó)產(chǎn)替代賽道長(zhǎng)坡厚雪，稀缺成長(zhǎng)標(biāo)的值得關(guān)注。隨著國(guó)內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當(dāng)甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并切入部分高壁壘賽道，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的強(qiáng)成長(zhǎng)性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長(zhǎng)期被海外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)憑借較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，未來(lái)豐富的新品儲(chǔ)備將進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注：凱立新材（國(guó)內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國(guó)內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，切入下游頭部面板廠供應(yīng)鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學(xué)膜核心標(biāo)的，電子樹(shù)脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學(xué)膠龍頭企業(yè)）。（3）全球輪胎市場(chǎng)是萬(wàn)億級(jí)賽道，國(guó)內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額。隨著海運(yùn)周期恢復(fù)政策、海外經(jīng)銷商庫(kù)存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：森麒麟（泰國(guó)二期即將達(dá)產(chǎn)，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長(zhǎng)性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢(shì)顯著，液體黃金材料進(jìn)一步構(gòu)筑性能優(yōu)勢(shì)）。
投資主線二：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強(qiáng)韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強(qiáng)韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴(kuò)張難，跌價(jià)下游新能源需求增長(zhǎng)，供需格局趨緊。磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國(guó)內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動(dòng)成長(zhǎng)）、川恒股份（遠(yuǎn)期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團(tuán)（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長(zhǎng)屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績(jī)彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來(lái)景氣修復(fù)，高端氟聚合物及氟精細(xì)化學(xué)品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強(qiáng)價(jià)格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲(chǔ)量、成長(zhǎng)性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線三：經(jīng)濟(jì)向好、需求復(fù)蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖，主要化工品價(jià)格與需求均步入修復(fù)通道?；ば袠I(yè)龍頭企業(yè)歷經(jīng)多年競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且通過(guò)研發(fā)投入持續(xù)夯實(shí)成本護(hù)城河，核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著。在需求復(fù)蘇、價(jià)格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的龍頭白馬具有更大彈性。建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源等。
投資主線四：碳減排政策頻出，關(guān)注碳中和相關(guān)概
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