>> 國信證券-輕工制造行業(yè)周報(23年第38周)：CCER管理辦法審議通過，歐盟CBAM即將試運行-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 1962KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周研究跟蹤與投資思考：9月15日，CCER管理辦法獲生態(tài)環(huán)境部審議并原則通過，預(yù)示CCER重啟進程加速；歐盟CBAM機制將于10月1日起試運行，將有望助推我國碳市場加速健全完善。
管理辦法獲審議通過，CCER重啟進入倒計時。9月15日，生態(tài)環(huán)境部召開部務(wù)會議，《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》獲審議并原則通過。與原《暫行辦法》相比，新規(guī)更強調(diào)規(guī)范性與時效性，在充分借鑒國際通行做法基礎(chǔ)上對方法學管理、項目審計與登記、減排量核查與登記、審定和核準機構(gòu)等管理方面進行了優(yōu)化，作為規(guī)定自愿減排交易市場基本框架的統(tǒng)領(lǐng)性文件，管理辦法通過預(yù)示CCER重啟進程加快。近期第二履約周期配額發(fā)放和履約工作已經(jīng)啟動，履約及配額清繳時間均截至2023年年底，而碳市場供需缺口巨大，CCER重啟需求迫切。生態(tài)環(huán)境部正在審核并將于近期通過第一批CCER方法學，或開放造林碳匯、紅樹林修復(fù)、并網(wǎng)海上風電、并網(wǎng)光熱發(fā)電等四類項目，兼具生態(tài)與經(jīng)濟效益的林業(yè)碳匯有望成為首批CCER重啟項目之一，建議關(guān)注積極布局林業(yè)碳匯的相關(guān)標的。
歐盟CBAM試運行，將有望助推我國碳市場加速健全完善。全球首個碳關(guān)稅機制歐盟CBAM將于10月1日起試運行并進入過渡期，到2026年CBAM正式生效，屆時進口商需為其進口產(chǎn)品的直接碳排放支付費用，價格掛鉤歐盟ETS，初期主要涵蓋鋼鐵、水泥、肥料、鋁、氫和電力產(chǎn)業(yè)。CBAM清繳設(shè)置了出口產(chǎn)品在生產(chǎn)地碳履約成本的抵扣機制，或?qū)⒂型苿游覈际袌鰯U大覆蓋行業(yè)范圍，適時啟動鋼鐵、鋁、水泥等CBAM首批覆蓋行業(yè)納入。當前我國與歐盟碳價水平差距較大，歐洲基準碳合約價格約80～100歐元/噸，而我國碳市場碳排放配額最新價9.7歐元/噸，意味著即使出口商品已在國內(nèi)支付碳價成本，仍需支付高昂的碳價差額。因此若后續(xù)CBAM機制正式落地實施，或?qū)⒂型粕覈际袌鰞r格，逐步縮小與歐盟的碳價差距。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場回顧：上周輕工板塊-0.24%，周相對收益-1.05%。家居板塊：8月家具類零售額同比+4.8%，建材家居賣場銷售額同比+46.0%；上周TDI國內(nèi)現(xiàn)貨價上漲150元/噸，純MDI現(xiàn)貨價下跌900元/噸，軟泡聚醚市場價下跌50元/噸。漿價紙價：上周原料與成品紙價格均上漲，外盤闊葉漿持平、針葉漿價格上漲40美元/噸；內(nèi)盤針葉漿、闊葉漿分別上漲400元/噸、250元/噸；內(nèi)盤溶解漿環(huán)比上漲100元/噸；廢紙現(xiàn)貨價上漲24元/噸；上周白卡紙市場價持平、雙膠紙上漲100元/噸，箱板紙價格持平、瓦楞紙上漲25元/噸。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：8月住宅竣工同比+10.5%，30大中城市商品房成交面積同比-22.8%，十城二手房成交面積同比+2.3%。出口數(shù)據(jù)：8月家具及紙制品出口額降幅均環(huán)比有所收窄。
投資建議：促消費及地產(chǎn)利好政策密集出臺，漿價持續(xù)下行，看好家居及造紙企業(yè)的業(yè)績彈性。家居板塊當前估值位于低位，地產(chǎn)利好及促消費政策加碼，有望推動樓市和消費持續(xù)回暖，家居板塊龍頭估值有望先行修復(fù)，重點推薦歐派家居/顧家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亞/公牛集團；漿價持續(xù)下行，關(guān)注造紙鏈盈利彈性，重點推薦太陽紙業(yè)以及特種紙龍頭仙鶴股份；建議關(guān)注低基數(shù)即將到來的出口鏈板塊：匠心家居/顧家家居/致歐科技。
風險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期；地產(chǎn)銷售竣工不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化。
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