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核心觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)，醫(yī)療服務(wù)板塊領(lǐng)漲。本周全部A股上漲0.39%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲0.81%，中小板指上漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.53%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲0.35%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場(chǎng)。分子板塊來(lái)看，化學(xué)制藥下跌0.04%，生物制品上漲1.74%，醫(yī)療服務(wù)上漲0.58%，醫(yī)療器械上漲0.07%，醫(yī)藥商業(yè)下跌0.39%，中藥上漲0.17%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）26.84x，處于近5年歷史估值的29.76%分位數(shù)。
　　三季度末配方顆粒備案數(shù)據(jù)更新：頭部企業(yè)省均備案數(shù)已接近/超過(guò)400個(gè)，國(guó)標(biāo)備案數(shù)已接近飽和。截至2023年9月23日，天江、一方、華潤(rùn)三九、紅日藥業(yè)的省均備案數(shù)分別為419、451、403、383個(gè)，相較于2023年6月初新增省均備案數(shù)分別為31、52、63、16個(gè)，取得較大進(jìn)展；其中，省標(biāo)的省均備案數(shù)分別為188、204、184、135個(gè)，國(guó)標(biāo)的省均備案數(shù)分別為231、247、219、248個(gè)。隨著備案工作的穩(wěn)步推進(jìn)，我們認(rèn)為當(dāng)前備案數(shù)對(duì)于入院工作的限制已經(jīng)逐步淡化，取而代之的是集采等政策的落地節(jié)奏及醫(yī)院方/渠道方對(duì)于政策的預(yù)期及態(tài)度。
　　中藥配方顆粒十五省（地區(qū)）聯(lián)盟集采文件發(fā)布，配方顆粒行業(yè)短期或?qū)⒊袎骸?023年8月17日，山東省公共資源交易平臺(tái)發(fā)布《中藥配方顆粒采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件（征求意見稿）》，由山東等14?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)組成省際聯(lián)盟，擬對(duì)中藥配方顆粒進(jìn)行集采，共涉及具有中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)的200個(gè)中藥配方顆粒品種。短期維度，地方型中藥配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)有望借助集采提高市場(chǎng)份額，推薦關(guān)注具備國(guó)標(biāo)生產(chǎn)能力的地方型優(yōu)秀企業(yè)；長(zhǎng)期維度，一方面行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒊掷m(xù)承壓，但另一方面集采使得企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量和價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)，有助于形成法制化、市場(chǎng)化的良好營(yíng)商環(huán)境，也有助于推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，具備規(guī)模成本效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⑿纬上鄬?duì)優(yōu)勢(shì)（中國(guó)中藥、華潤(rùn)三九、紅日藥業(yè)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)及商業(yè)化不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；集采超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。