>> 國信證券-家電行業(yè)周報(23年第38周)：8月冰洗出口高景氣，美國多州推動熱泵部署-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1268KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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核心觀點
本周研究跟蹤與投資思考：8月我國家電出口額同比增長20%，其中冰洗、電視機、吸塵器等品類外銷表現(xiàn)均較為強勁。從海外需求看，家電零售庫存走低及地產(chǎn)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)均有望對我國家電出口形成良好支撐。
8月家電出口增長20%，冰洗等品類維持高景氣。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月我國家電出口額達到577億元，同比增長19.6%。分品類看，洗衣機8月出口增長31.1%，在統(tǒng)計的主要家電品類中增速保持領(lǐng)先；冰箱出口增長28.0%，自年初以來冰箱出口持續(xù)好轉(zhuǎn)；空調(diào)出口增長19.0%，電視機出口增長19.4%，吸塵器出口增長26.2%，增速環(huán)比均明顯提升；微波爐出口增長4.4%，風(fēng)扇出口增長0.9%。洗衣機、冰箱、電視機、吸塵器及空調(diào)等8月出口實現(xiàn)同比高增長，外銷表現(xiàn)強勁。
7月美國家電零售庫存持續(xù)降低，庫存銷售比回歸正常水平。根據(jù)美國商務(wù)部普查局的數(shù)據(jù)，7月美國家具家電店的零售庫存持續(xù)走低，同比/環(huán)比分別下降11.8%和1.8%；庫存銷售比為1.59，達到2022年以來第二低的水平。而2019年正常情況下庫存銷售比為1.53-1.65，預(yù)計美國家電家具零售店庫存銷售比逐漸進入正常區(qū)間。
美國住房數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，有望支撐家電需求。美國住房市場實現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，7月新建住房銷售套數(shù)同比增長31%，環(huán)比持續(xù)改善；8月成屋銷售套數(shù)同比下滑15.3%，降幅環(huán)比繼續(xù)收窄。同時，美國新房待售數(shù)量及成屋銷售庫存同比持續(xù)降低，7月新房代售套數(shù)下滑4.8%，8月成屋庫存下降14.1%。美國住房數(shù)據(jù)實現(xiàn)持續(xù)回暖，有望為家電需求的改善提供良好的基礎(chǔ)。
美國多州推動熱泵安裝，2030年前計劃部署2000萬臺。9月21日，美國氣候聯(lián)盟宣布，將在美國多州推動安裝更多的熱泵，目標(biāo)是在2030年之前部署2000萬臺新熱泵。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)，2022年全球熱泵產(chǎn)量接近500萬臺，2018-2022年復(fù)合增速達到15.1%；其中我國生產(chǎn)規(guī)模最大，2022年產(chǎn)量占全球的52.4%。2022年我國空氣源熱泵出口規(guī)模達到66.9億元，同比增長48.8%，2018-2022年復(fù)合增速高達49.8%。預(yù)計隨著美國開始推動熱泵大規(guī)模安裝，我國空氣源熱泵出口有望保持較高景氣度。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+0.67%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-2.0%、+2.0%至8254.5/2239美元/噸；上周冷軋價格周環(huán)比+0.09%至4703元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-0.63%/-1.55%/-1.18%。海外天然氣價格：周環(huán)比-4.7%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化+0.15%/+0.19%/-0.14%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、光峰科技、小熊電器、新寶股份；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
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