>> 國泰君安-2023W38家電行業(yè)周報：廣州發(fā)布地產(chǎn)優(yōu)化政策，家空外銷同比漲幅擴(kuò)大-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1101KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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廣州發(fā)布地產(chǎn)優(yōu)化政策，關(guān)注廚電公司機(jī)會。根據(jù)廣州市政府官網(wǎng)，廣州市政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化我市房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策的通知》。具體政策舉措包括優(yōu)化住房限購、優(yōu)化增值稅免稅年限和加大保障性住房建設(shè)和供給。地產(chǎn)后周期的廚電公司有望在政策中明顯受益。個股推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器。
8月家用空調(diào)外銷同比漲幅擴(kuò)大，內(nèi)銷同比小幅下滑。8月家空內(nèi)銷798萬臺，同比-9.8%，7月同比+27.6%；出口420萬臺，同比+27.5%，7月同比+12.9%。分公司來看，8月內(nèi)銷奧克斯和海爾表現(xiàn)較好，出口奧克斯和海信表現(xiàn)較好。8月內(nèi)銷市占率前三為美的、格力和海爾，海爾內(nèi)銷市占率同比提升較為明顯；外銷市占率前三為美的、TCL和格力，美的和TCL市占率同比提升。
9月下旬主要尺寸面板價格環(huán)比9月上旬持平。9月下旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價為169、126、66、38美元/片，均價同比+59.43%/+57.50%/+40.43%/+46.15%，9月下旬均價環(huán)比9月上旬+0/+0/+0/+0美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。在需求端，彩電整機(jī)市場需求相對平穩(wěn)，Q4面板價格持續(xù)上行動力不足。根據(jù)洛圖科技的預(yù)測，10月和11月各尺寸段面板價格將維持9月的水平。
投資建議：廣州發(fā)布地產(chǎn)優(yōu)化政策，8月家用空調(diào)外銷同比漲幅擴(kuò)大，9月下旬主要尺寸面板價格環(huán)比9月上旬持平。多重地產(chǎn)政策提振市場信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長品類。個股方面推薦品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.7X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（13.2X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（13.3X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.3X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（12.8X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（19.1X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（25.6X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（14.7X）、研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（23.1X）、清潔電器龍頭科沃斯（19.1X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動
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