>> 國信證券-機械行業(yè)2023H1財報總結：行業(yè)子板塊分化明顯，積極布局通用裝備及績優(yōu)隱形冠軍-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大小： |
1888KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
吳雙,王鼎 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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經(jīng)營回顧：2023年上半年行業(yè)收入業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力邊際改善
2023年上半年機械行業(yè)整體收入業(yè)績穩(wěn)健增長。2023年上半年機械行業(yè)營業(yè)收入為10764.90億元，同比增長8.35%，歸母凈利潤為805.71億元，同比增長8.57%，上半年收入業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要系疫后經(jīng)濟復蘇，行業(yè)需求回暖。
具體來看，2023年上半年機械行業(yè)盈利能力邊際改善，經(jīng)營效率承壓。2023年上半年機械行業(yè)毛利率水平24.21%，同比提升1.33個pct；凈利率水平7.48%，同比提升0.02個pct，主要系原材料價格回落，疫后經(jīng)濟逐步復蘇；存貨/應收賬款周轉率同比變動-7.12%/-0.66%，經(jīng)營性現(xiàn)金流占營收比重同比下跌0.64個pct，經(jīng)營效率及現(xiàn)金創(chuàng)造能力有所下降。
分板塊來看，光伏/半導體/電梯等專用裝備景氣向好，通用裝備邊際改善。2023年上半年光伏裝備/半導體/電梯裝備營收同比增速39.13%/25.54%/11.02%，歸母凈利潤增速35.05%/55.01%/49.90%，景氣向好；工程機械行業(yè)邊際改善，營收增速變動42.93個pct，利潤增速變動80.94個pct；基礎零部件/工業(yè)自動化/機床及刀具等通用裝備2023H1需求略有承壓，營收增速分別變動8.56/-2.73/3.78個pct。
行業(yè)重點推薦組合&9月投資觀點
重點組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、奕瑞科技、怡合達、匯川技術；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、奧特維；杭叉集團、安徽合力。9月金股推薦：【佳電股份】【漢鐘精機】【鼎陽科技】【伊之密】【匯川技術】。
2023年8月制造業(yè)PMI指數(shù)49.70%，制造業(yè)復蘇態(tài)勢疲軟，建議把握長期有基本面，短期估值已大幅消化回落至較低水平、業(yè)績有支撐的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。9月重點推薦：
通用自動化：通用裝備包括機床及刀具、工業(yè)機器人及工業(yè)自動化、注塑機、激光裝備、叉車等，通用制造庫存周期一般3-4年，自2021年7月行業(yè)下行至今已有兩年，我們認為即使在需求疲軟的背景下當前庫存已處于底部磨底階段，今年下半年有望觸底反彈，明年迎來庫存上行周期，不過反彈力度仍需評估。建議積極關注行業(yè)內(nèi)同時疊加自主可控/出口替代邏輯的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，重點推薦【匯川技術】【伊之密】；
核電裝備：（三代核電已批量化建設，四代核電可期）：第三代核電2019-22年新批4/4/5/10臺核電機組，確定性向好趨勢，第4代核電示范首堆22年成功并網(wǎng)發(fā)電后，多個項目已啟動招投標工作，批量化建設未來可期，重點推薦【佳電股份】【中密控股】。
其他：重點推薦光伏領域已證明自身能力，半導體領域已完成從0到1突破的真空泵龍頭【漢鐘精機】、加速受益國產(chǎn)替代的【鼎陽科技】、長坡厚雪工業(yè)氣體賽道的服務型公司【杭氧股份】。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行、原材料漲價、匯率大幅波動、疫情反復沖擊。
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