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核心觀點(diǎn)
　　國內(nèi)正處于財(cái)富管理行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，監(jiān)管以費(fèi)率調(diào)整推動行業(yè)由賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型。本文聚焦美國大財(cái)富管理行業(yè)費(fèi)率演變歷程及業(yè)務(wù)主線，總結(jié)歸納了九大核心趨勢；并從基金備選庫、KYC、策略生成、策略匹配&預(yù)期管理和持續(xù)顧問服務(wù)五個環(huán)節(jié)入手，分析基金投顧征求意見稿對各環(huán)節(jié)的規(guī)定背后隱藏的底層邏輯，為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)推動投顧業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。
　　摘要
　　2023年6月基金投顧管理規(guī)定征求意見稿發(fā)布、7月基金費(fèi)率改革工作安排出臺，國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，展望未來，基金、代銷、投顧等參與力量未來路在何方？
　　對標(biāo)海外，財(cái)富管理端收費(fèi)模式經(jīng)歷從基于產(chǎn)品交易的銷售費(fèi)、到基于產(chǎn)品保有的12b-1費(fèi)、再到基于客戶賬戶投顧費(fèi)的此消彼長。1980至2000年美國基金股票型有傭基金平均年化銷售費(fèi)自2.27%降至0.57%，12b-1費(fèi)自0%提升至0.47%；2000年至2022年免12b-1及銷售費(fèi)基金銷售額占比自46%提升至91%，而顧問費(fèi)率卻基本維系穩(wěn)定。投資管理端2000年前基金管理費(fèi)率降幅較緩，而2000年后管理費(fèi)率加速下滑，1990至2000年股票型基金綜合運(yùn)營費(fèi)率約為1%，截至2022年降至0.44%。那么，海外財(cái)富管理行業(yè)費(fèi)率演變的邏輯何在？
　　費(fèi)率端的此消彼長映射業(yè)務(wù)端的轉(zhuǎn)型變革。本文在第一章節(jié)嘗試分析美國大財(cái)富管理行業(yè)費(fèi)率的演變歷程，及其背后的業(yè)務(wù)主線，梳理總結(jié)了九大核心趨勢，以饗讀者。
　　聚焦國內(nèi)，監(jiān)管以費(fèi)率調(diào)整推動行業(yè)由賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型。一方面基金費(fèi)率改革工作安排調(diào)降主動權(quán)益類基金管理費(fèi)率、降低基金交易傭金費(fèi)率、規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，另一方面基金投顧征求意見稿同時提出基金投顧收費(fèi)不得以低于市場一般水平。從美國發(fā)展歷程來看，投顧行業(yè)蛋糕大、規(guī)模廣、費(fèi)率相對更加穩(wěn)定、由賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型亦是行業(yè)長期發(fā)展趨勢，那么，國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)應(yīng)如何推動投顧業(yè)務(wù)發(fā)展？
　　本文第二章節(jié)從基金備選庫、KYC、策略生成、策略匹配&預(yù)期管理和持續(xù)顧問服務(wù)五個環(huán)節(jié)入手，分析《征求意見稿》對各環(huán)節(jié)的規(guī)定背后隱藏的底層邏輯，為國內(nèi)機(jī)構(gòu)推動投顧業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：政策發(fā)生重大變動；市場劇烈波動