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鎳品種：
　　9月25日滬鎳主力合約2311開于157300元/噸，收于157210元/噸，較前一交易日收盤上漲0.35%。當(dāng)日成交量為14.6萬手，持倉量為6.7萬手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于156690元/噸，收于156960元/噸，較昨日午后收盤下跌0.16%。
　　昨日鎳價弱勢震蕩，目前仍處在16萬關(guān)口下方，精煉鎳現(xiàn)貨成交較好，現(xiàn)貨升水走勢分化，金川鎳、俄鎳升水小幅下調(diào)，鎳豆升水明顯上漲。SMM數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水下降200元/噸至4900元/噸，進(jìn)口鎳升水下降150元/噸至-150元/噸，鎳豆升水上漲800元/噸至-1000元/噸。昨日滬鎳倉單減少6噸至2920噸，LME鎳庫存持平為41292噸。
　　■鎳觀點(diǎn)：
　　鎳處于較低庫存、較高利潤、偏弱預(yù)期的格局之中，鎳中線供需看空。當(dāng)前價格下鎳產(chǎn)能依然處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳中線套保維持逢高拋空思路。不過因全球精煉鎳顯性庫存與期貨倉單依然處于歷史低位，低庫存低倉單狀態(tài)下鎳價上漲彈性較大，近期鎳價持續(xù)下挫后，其高估值問題暫得緩解，鎳價繼續(xù)下行的主動性不足，短期鎳價或偏弱運(yùn)行，建議暫時觀望。
　　■鎳策略：
　　中性。
　　■風(fēng)險：
　　低庫存下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
　　304不銹鋼品種：
　　9月25日不銹鋼主力合約2311開于15150元/噸，收于15065元/噸，較前一交易日收盤下跌0.66%，當(dāng)日成交量為123700手，持倉量為101538手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于15085元/噸，收于15035元/噸，較昨日午后收盤下跌0.20%。
　　昨日不銹鋼期貨價格偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，下游信心不足，市場交投氛圍不佳，現(xiàn)貨成交偏淡，基差略有回升。昨日無錫市場不銹鋼基差上漲140元/噸至355元/噸，佛山市場不銹鋼基差上漲90元/噸至355元/噸，SS期貨倉單減少836噸至92124噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價持平為1160元/鎳點(diǎn)。
　　■不銹鋼觀點(diǎn)：
　　304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)趨增、預(yù)期需求向好、庫存壓力偏大的格局中。8-9月份300系不銹鋼產(chǎn)量處于高位，而終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張且過剩狀態(tài)，不銹鋼社會庫存持續(xù)增高，現(xiàn)貨市場售貨壓力偏大，不過由于近期不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈價格重心整體偏高，給予不銹鋼價格一定的支撐，加之近期宏觀情緒偏強(qiáng)，不銹鋼價格不宜太過悲觀，短期價格或弱勢震蕩，建議暫時觀望。
　　■不銹鋼策略：
　　中性。
　　■風(fēng)險：
　　印尼政策變化。