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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　在AI大模型的賦能下，中國智能投顧市場有望受益于客戶付費(fèi)意愿提升而快速增長，具備數(shù)據(jù)和算法優(yōu)勢的廠商有望獲得更多市場份額，推薦同花順和東方財(cái)富。
　　摘要：
　　中國智能投顧未來市場空間廣闊，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到215億元人民幣。我們認(rèn)為通過借助AI大模型的能力，未來智能投顧能夠?yàn)榭蛻籼峁└嗟木珳?zhǔn)信息以及更深層次的邏輯分析內(nèi)容，并且AI大模型的應(yīng)用有望大幅提升智能投顧產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)，預(yù)計(jì)客戶未來對于智能投顧產(chǎn)品的付費(fèi)率將有較大提升，進(jìn)而推動(dòng)我國智能投顧市場空間的增長。假設(shè)到2025年，中國的智能投顧滲透率提升至美國當(dāng)前20%的水平，對應(yīng)滲透率為0.0068%，中國智能投顧市場空間有望達(dá)到215億人民幣。
　　AI版智能投顧有望面向B端財(cái)富管理機(jī)構(gòu)落地先行，賦能機(jī)構(gòu)或投顧等渠道方，進(jìn)而間接服務(wù)C端客戶。在當(dāng)前技術(shù)條件的限制下，將AIGC技術(shù)直接應(yīng)用在智能投顧的C端場景具有較高的安全合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，如信息泄露風(fēng)險(xiǎn)高、部分C端客戶缺乏專業(yè)判斷可能導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)決策等。AIGC技術(shù)以2B2C模式賦能智能投顧是一種比較安全有效的落地方式。AIGC技術(shù)在智能投顧B端場景中的風(fēng)險(xiǎn)較低，能有效提升投顧服務(wù)效能，解決當(dāng)前投顧人員缺口大、精細(xì)化投顧服務(wù)難、投顧成本高的痛點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來由金融信息服務(wù)商充當(dāng)AI大模型技術(shù)提供方，券商等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)作為技術(shù)應(yīng)用方，并且將自身數(shù)據(jù)與AI大模型進(jìn)行有效結(jié)合，以此來提升投顧的工作效率和客戶的服務(wù)體驗(yàn)。
　　我們認(rèn)為具備數(shù)據(jù)和算法優(yōu)勢的廠商有望打造出使用價(jià)值更高的智能投顧產(chǎn)品，進(jìn)而獲得更多市場份額。目前我們認(rèn)為在金融AI大模型領(lǐng)域起到關(guān)鍵性作用的是數(shù)據(jù)和算法，而并非算力，因?yàn)楦哔|(zhì)量的數(shù)據(jù)和算法的迭代調(diào)優(yōu)將大幅降低對算力的需求，能夠在很大程度上抵消相關(guān)國家對于算力設(shè)備出口限制帶來的負(fù)面影響。從海內(nèi)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，高質(zhì)量的數(shù)據(jù)往往來自豐富的業(yè)務(wù)場景和數(shù)據(jù)治理能力，算法上的優(yōu)勢則主要來自于人才團(tuán)隊(duì)及其管理機(jī)制。
　　投資建議：推薦在金融相關(guān)語料獲取和技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)上具備優(yōu)勢的同花順（300033.SZ）和東方財(cái)富（300059.SZ），未來其有望通過將垂直大模型能力整合到自身的智能投顧產(chǎn)品中，預(yù)計(jì)客戶對其產(chǎn)品的付費(fèi)意愿將有快速提升，相比將獲得更多市場份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭持續(xù)加劇風(fēng)險(xiǎn)；科技領(lǐng)域政策監(jiān)管持續(xù)收緊風(fēng)險(xiǎn)；AI引發(fā)各種法律與倫理問題