>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年9月22日，上期所天然橡膠庫(kù)存236252（2058）噸，倉(cāng)單215330（7010）噸，20號(hào)膠庫(kù)存71164（2821）噸，倉(cāng)單66125 （ -1412）噸。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)114.56萬(wàn)噸，環(huán)比+1.35萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-3.63萬(wàn)噸，報(bào)36.26萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求甲醛開工回升，其余開工小幅回落，總體需求變化不大。江浙MTO開工89.61%，環(huán)比+11.13%，整體甲醇制烯烴開工87.39%，環(huán)比+3.14%。
PVC：PVC開工提升，前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，10月部分檢修推遲至11月，預(yù)計(jì)后期開工將維持高位。廠庫(kù)庫(kù)存小幅累庫(kù)。上周出口成交持續(xù)偏弱，下游開工提升。
塑料：度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存40.84萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)4.45萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存報(bào)4.73萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.08萬(wàn)噸。下游平均開工率48.06%，環(huán)比上漲1.07%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠前一周高位盤整震蕩后逐漸轉(zhuǎn)為弱勢(shì)回落，上周以來(lái)連續(xù)報(bào)收陰線逐漸轉(zhuǎn)弱勢(shì)，本周延續(xù)空頭下行趨勢(shì)，形成上方有壓力的短期空頭趨勢(shì)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.75%報(bào)收于13875；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于23.94%（-0.08%），持倉(cāng)量PCR偏低位置窄幅盤整報(bào)收于0.59。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠偏大幅區(qū)間震蕩逐漸下降回落轉(zhuǎn)為弱勢(shì)的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大漲，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13750@10，S_RU2401P13500@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇上周沖高回落后連續(xù)報(bào)收大陰線，跌破一周多以來(lái)的低點(diǎn)，近兩周以來(lái)形成倒"V"型走勢(shì)，市場(chǎng)行情短期弱勢(shì)形態(tài)，跌幅0.32%報(bào)收于2455，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于34.64%（-0.79%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.75。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為中期趨勢(shì)向上短期轉(zhuǎn)為弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤整較高位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升歷史較高位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2311期權(quán)，S_MA2311P2425@10，S_MA2311P2450@10和S_MA211C2450@10，S_MA2311C2500@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA上周以來(lái)沖高回落連續(xù)報(bào)收陰線，本周延續(xù)空頭下行趨勢(shì)，形成中期趨勢(shì)線方向向上短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.48%報(bào)收于6156，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于29.54%（-0.71%），持倉(cāng)量PCR窄幅波動(dòng)報(bào)收于0.78。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭的走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR逐漸上升維持較高位置；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2311期權(quán)，S_TA2311P6100@10，S_TA2311P6000@10和S_TA2311C6300@10，S_TA2311C6200@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料上周沖高回落后連續(xù)大幅下跌，跌破近一個(gè)月以來(lái)地點(diǎn)，市場(chǎng)行情空頭情緒較濃，形成上方有壓力的空頭趨勢(shì)走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.18%報(bào)收于8231；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.24%（-1.11%），持倉(cāng)量PCR小幅下降報(bào)收于1.24。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料跌破震蕩區(qū)間下限短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR偏中性位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8200@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC前一周以來(lái)逐漸轉(zhuǎn)偏弱下降回落，上周以來(lái)加速下跌跌破近兩周以來(lái)的低點(diǎn)，本周以來(lái)加速下跌，形成近期弱勢(shì)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.30%報(bào)收于6131；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于23.22%（-1.47%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.55。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC沿著空頭趨勢(shì)方向震蕩下行空頭向下的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C6100@10，S_V2401-C-6200@10。
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