>> 第一上海-宏觀經(jīng)濟評論-230926
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
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作者： |
Chuck Li |
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美股宏觀數(shù)據(jù)
美國9月Markit制造業(yè)PMI初值為48.9，超過預(yù)期的48.2，也超過8月的47.9，但仍然位于榮枯線下方，且為連續(xù)第五個月陷入萎縮。其中，制造業(yè)的新銷售出現(xiàn)了下降，盡管降幅略有放緩。
美國9月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值50.2，創(chuàng)今年1月以來最低，勉強實現(xiàn)連續(xù)第八個月擴張，低于預(yù)期的50.7，較前值50.5下滑。
美國9月Markit綜合PMI初值50.1，創(chuàng)今年2月以來最低，預(yù)期50.4，前值50.2。這表明私營部門活動普遍趨于停滯，服務(wù)業(yè)進一步放緩，我們認為這對于冷卻經(jīng)濟、降低通脹是一個好消息。
上周四公布的美國首次申請失業(yè)救濟的人數(shù)，環(huán)比減少2萬人，是七個月以來的新低，表明勞動力市場火熱，強化了市場對聯(lián)儲緊縮的預(yù)期。低失業(yè)率也是工會談判的底氣。
新債王Gundlach認為，自從去年三季度以來，美國GDP增速都來自于財政赤字擴張，約3.5%的GDP。
高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius認為，美國“第三季度和第四季度GDP增長將大幅放緩”，預(yù)計GDP增速將從三季度的3.1%降至四季度的1.3%。原因有三，一是學(xué)生貸款恢復(fù)償還，二是聯(lián)邦政府關(guān)門，三是美國汽車工人聯(lián)合會（UAW）罷工。
我們認為罷工的持續(xù)時間可能會比較長，因為工人們比以前有錢，而且UAW策略性地控制罷工節(jié)奏和規(guī)模。但是也沒那么可怕，因為資方還有墨西哥工廠。拜登在玩火，為了選舉，不惜激化勞資矛盾，逼迫資方讓步，犧牲美國的整體和長遠利益。所幸美國的工會占工人比重并不高，平均10%附近，其工資上漲對推高通脹的總體影響還是可控的。
我們認為，10月1日美國政府關(guān)門的概率很大，而且持續(xù)時間可能不短。雖然對經(jīng)濟增長的影響不大，但是對市場情緒沖擊不小。關(guān)于預(yù)算的斗爭是共和黨極端派的反抗。事關(guān)明年大選，兩黨都很難輕易妥協(xié)。緊縮預(yù)算是必要的痛苦，是美國的國債走向收斂的必要措施。此外，現(xiàn)在拜登的民調(diào)數(shù)字并不高，并沒有太多底氣在預(yù)算斗爭中堅持立場。
我們認為恢復(fù)學(xué)生貸款償還也是美國經(jīng)濟回歸正常的必要一環(huán)，有助于降低通脹。短期對消費造成一定程度的擠壓，但是并不多，僅占消費者支出0.6%不到，不必過慮。
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