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美國FOMC：9月20日美聯(lián)儲議息會議如市場所料宣布暫停加息，但卻釋放了大量鷹派立場的氣息。與7月相比：1）增加了“為了使通脹率回歸2%，美聯(lián)儲可能會進一步收緊政策”；2）“經(jīng)濟活動溫和擴張”改為“經(jīng)濟活動穩(wěn)步擴張”；3）“就業(yè)增長勢頭強勁”改為“就業(yè)增長有所放緩，但依然強勁”。美聯(lián)儲官員對于經(jīng)濟評估的中位數(shù)顯示：繼續(xù)上調對今年GDP的預測。繼續(xù)下調對失業(yè)率的預期。上調對PCE的預期，下調對核心PCE的預期。年底前仍有一次加息的可能性不變。我們認為11月或12月加息25bp可能性也是存在的。但是美國就業(yè)情形較為復雜，尤其是近期汽車工人大罷工事件，不能排除失業(yè)率超預期大幅上行的可能性。從9月的加息預測和點陣圖來看，預期的明年降息力度大幅下降，最終利率由4.6%升至5.1%，說明原先可能降息100bp（4次降息），現(xiàn)在變?yōu)?0bp（2次降息），通脹反彈及經(jīng)濟韌性減緩了利率下行的進度。
　　美國地產和美債走勢：美國8月地產庫存維持低位，成屋銷售繼續(xù)下滑，但同比跌幅回升。目前成屋銷售中位價在供應偏緊和剛需帶動下有所反彈，但根據(jù)建造支出、已獲批情況，供應后續(xù)會得到部分釋放，在需求偏弱的情形下，房價回升趨勢或許無法延續(xù)。本周美債收益率整體上行，周四美國股債經(jīng)歷較大震動，三大股指均收跌，美債長端收益率大幅上行超10bp，十年期美債收益率一度突破4.5%的水平，美元指數(shù)也是持續(xù)上行。截至9月22日收盤，2Y國債上行8bp，收于5.1%；10Y國債上行11bp，收于4.44%。
　　風險提示：美聯(lián)儲超預期加息，美國通脹超預期反彈。