>> 國泰君安-全球流動性觀察系列9月第4期：微觀流動性有待提振-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 2913KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
本期投資者觀望情緒明顯，交易熱度進一步回落，但交易核心仍在科技成長板塊。資金行為上，內(nèi)外資投資分歧收斂，外資悲觀情緒緩和，兩融極度樂觀情緒有所平復(fù)。
摘要：
市場交易熱度進一步回落，交易核心仍在科技成長。1）本期（9.18-9.22）美債利率快速上行、國內(nèi)政策成效尚待顯現(xiàn)疊加節(jié)前資金避險情緒，市場整體維持窄幅整理狀態(tài)，交投意愿低迷，滬深兩市日成交額均值由上期的7241億元降至本期的6520億元，已逼近22年10月低點。2）從板塊交易熱度看，市場整體交易核心仍在科技成長，本期電子、計算機和醫(yī)藥行業(yè)成交額占比明顯居前，分別為11%、10%和9%。而從行業(yè)換手率歷史分位數(shù)上看，紡織服裝和交通運輸行業(yè)分位數(shù)大幅抬升，分別抬升了30%和10%；而國防軍工和電力及公用事業(yè)行業(yè)換手率分位數(shù)明顯回落，分別回落了27%和21%。
內(nèi)外資投資分歧收斂，其中外資悲觀情緒明顯緩和，兩融極度樂觀情緒有所平復(fù)。本期（9.18-9.22）北上資金結(jié)束連續(xù)六周的持續(xù)流出，實現(xiàn)0.3億元凈流入，貢獻來自于海外偏博弈型短期資金（+60億元）而非長線配置型資金（-113億元）。同時兩融前期極度樂觀投資情緒有所平復(fù)，成交額占比由9.3%的歷史高位回落至8.3%，但融資凈買入仍達48億元。此外從機構(gòu)投資行為上看，機構(gòu)投資者對權(quán)益市場參與度有所下降，其中公募基金普遍減倉，平衡混合型減倉幅度最大，理財產(chǎn)品中含權(quán)益產(chǎn)品占比小幅下降，僅私募基金倉位相對穩(wěn)定。
不同資金主體投資共識在科技成長板塊，而對其他板塊配置分歧明顯。從大類風(fēng)格上看，本期（9.18-9.22）兩融和外資在成長板塊形成一致共識，資金均主要流入成長板塊，其中兩融資金凈流入52億元，北上資金凈流入21億。除此之外，在其他風(fēng)格板塊的配置上仍呈現(xiàn)明顯分歧，其中兩融資金對周期和消費相對樂觀，分別凈流入4億和2億元，但北上資金相對悲觀，在周期和消費板塊分別流出26億和18億元。此外兩融資金對金融板塊相對悲觀，本期凈流出3億元，而北上資金則凈流入15億元。具體到行業(yè)層面，兩融和北上資金一致流入在計算機和電子行業(yè)，但在其他偏科技類行業(yè)的配置上分歧明顯，電新和醫(yī)藥獲得兩融資金的大幅加倉以及北上資金的大幅減倉，而傳媒則獲得北上資金的大幅加倉以及兩融資金的大幅減倉。
股權(quán)融資規(guī)模邊際下降，產(chǎn)業(yè)資本凈減持。1）本期（9.18-9.22）IPO發(fā)行規(guī)模邊際下降，其中IPO共4家，融資規(guī)模30.12億元（上周50.45億元），7家公司定向增發(fā)，融資規(guī)模48.59億元（上周110.66億元）。2）本期解禁規(guī)模1217億元，較上期811億元邊際上升。產(chǎn)業(yè)資本公告較前期19億元邊際下降為凈減持12億元。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)可能存在測度誤差、海外貨幣政策收緊超預(yù)期、地緣政治不確定性。
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