>> 華金證券-澳華內(nèi)鏡(688212)持續(xù)發(fā)力AQ-300市場推廣，公司業(yè)績穩(wěn)定增長-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
299KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
趙寧達(dá) |
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事件：公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為4.20-4.50億元，與上年同期相比，將增加1.39-1.69億元，同比上升50%-60%。公司2023前三季度業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，主要系新產(chǎn)品AQ-300市場推廣持續(xù)發(fā)力，品牌效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，公司持續(xù)穩(wěn)定的為客戶提供滿意的內(nèi)鏡解決方案，實現(xiàn)營業(yè)收入的穩(wěn)步增長。
臨床性能漸或認(rèn)可，國產(chǎn)替代加速。目前，我國軟鏡市場超90%的市場份額以進(jìn)口廠家為主，國產(chǎn)內(nèi)鏡產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿薮蟆慕K端應(yīng)用市場來看，國產(chǎn)內(nèi)鏡產(chǎn)品仍以二級及以下醫(yī)院等下沉市場為主，中高端三級醫(yī)院仍需發(fā)力加快突破。公司的AQ-300系統(tǒng)差異化競爭優(yōu)勢顯著，是國產(chǎn)首款4K軟性內(nèi)窺鏡系統(tǒng)。據(jù)公司投資者調(diào)研紀(jì)要反饋，經(jīng)過一段時間的改進(jìn)與打磨，AQ-300產(chǎn)品達(dá)到了臨床滿意的狀態(tài)。AQ-300產(chǎn)品除了在圖像端清晰度上具有較大優(yōu)勢以外，臨床醫(yī)生對AQ-300設(shè)備的綜合性能也給予了較大肯定，未來公司有望憑借AQ-300產(chǎn)品持續(xù)加大中高端醫(yī)院覆蓋，進(jìn)一步推進(jìn)進(jìn)口替代。
持續(xù)發(fā)力AQ-300推廣，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長。公司的營銷體系建設(shè)持續(xù)完善，截至2023H1已建立廣東、河南、安徽等16個營銷分公司，并建立33個營銷服務(wù)網(wǎng)點，有效提升公司產(chǎn)品覆蓋面。公司圍繞AQ-300系列持續(xù)開展一系列專題活動（內(nèi)鏡培訓(xùn)班、案例分享、規(guī)范化診療講座等），進(jìn)行多場學(xué)術(shù)推廣活動，反腐或?qū)井a(chǎn)品推廣節(jié)奏造成部分影響，隨著學(xué)術(shù)會議和各地招投標(biāo)陸續(xù)恢復(fù)，公司AQ-300商業(yè)化有望穩(wěn)步推進(jìn)，疊加Q4采購高峰，公司產(chǎn)品需求有望快速恢復(fù)，推動業(yè)績穩(wěn)定增長。
投資建議：我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.89/1.39/1.99億元，增速分別為311%/56%/43%，對應(yīng)PE分別為93/60/42倍?？紤]到公司重磅產(chǎn)品AQ-300商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，公司業(yè)績預(yù)計將持續(xù)穩(wěn)定增長，維持“增持-B”建議。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險
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