>> 德邦證券-權(quán)益市場資金面周觀察(9月第4期)：靜候資金供給端回暖-230927
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 1600KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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核心觀點：上周整體市場情緒出現(xiàn)了一定的改善跡象，周五的反彈促成了多項指標(biāo)的邊際好轉(zhuǎn)，但期權(quán)PCR的變動情況同時表明，市場對后市態(tài)度仍然較為分化。從資金面上看，上周北向整體的小幅回流也主要歸功于周五的大幅凈流入，其持續(xù)性仍有待觀察，海外共同基金仍在凈流出中國，外資的邊際影響力或仍未降至低位。同時，由于雙節(jié)來臨前夕市場交投清淡，小額資金流入強度回落，整體轉(zhuǎn)為凈流出、基金新發(fā)與倉位邊際回落、杠桿資金入場也開始放緩，資金面對股市的支撐力度邊際削弱，重點關(guān)注節(jié)后效應(yīng)帶來的交易力量回補。此外，在“減持新規(guī)”的保駕護航下，產(chǎn)業(yè)資本減持近期受到明顯規(guī)范，8月以來重要股東凈減持已被壓制在相對低位，IPO和再融資也已同時在放緩，后續(xù)資金面的持續(xù)改善同樣離不開“活躍資本市場”相關(guān)政策的持續(xù)呵護。
宏觀流動性：①海外流動性方面，上周TED利差邊際平穩(wěn)，離岸美元流動性邊際穩(wěn)定；OFR金融壓力指數(shù)邊際回落，系統(tǒng)性金融壓力較小。②國內(nèi)流動性方面，R001與DR001差值略有走闊，銀行間流動性邊際收緊，未見明顯分層。
權(quán)益市場微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率邊際回落，整體成交熱度持續(xù)降溫。上周社會服務(wù)、房地產(chǎn)、汽車、通信、商貿(mào)零售等行業(yè)的交易熱度處于歷史高位；汽車、社會服務(wù)、通信、計算機、美容護理等行業(yè)的交易擁擠度處于歷史高位；非銀金融、房地產(chǎn)、通信、傳媒、輕工制造等行業(yè)的波動率處于歷史高位。
微觀資金供求：
杠桿資金：上周融資凈買入大幅回落，兩融交易活躍度邊際回落。
個人投資者：上周個人投資者進入股市的交易意愿小幅回升；上周五，對于偏股型公募基金的申購意愿有所回升。此外，上周小額資金凈流入全A強度回落，整體轉(zhuǎn)為凈流出。
機構(gòu)投資者：上周被動指數(shù)型基金、主動偏股基金的周度發(fā)行量均有所回落，主投權(quán)益市場的公募基金發(fā)行持續(xù)降溫，各類公募基金股票倉位普遍邊際回落。
外資：①北向資金：上周陸股通資金轉(zhuǎn)為小幅凈流入；北向活躍度較前一周邊際小幅回升。②海外共同基金：上期注冊地在海外的共同基金繼續(xù)凈流出中國，凈流出規(guī)模收窄。
產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈減持規(guī)模邊際回落，股票回購較前一周回升，上周限售股解禁市值有所回升，本周預(yù)計回升，下周預(yù)計繼續(xù)回升。
一級市場：上周新增IPO家數(shù)、募集資金額均邊際回落；上周增發(fā)家數(shù)邊際回升，增發(fā)募集資金額邊際回落；無配股、可轉(zhuǎn)債、可交債募資行為。
風(fēng)險提示：（1）測算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變動超預(yù)期。
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