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股指期貨：提前進(jìn)入假期模式。昨日盤面回落，基礎(chǔ)化工、國防軍工、汽車領(lǐng)跌，兩市量能6664億，漲停家數(shù)36家，節(jié)前資金交易熱情下行。短期約束A股表現(xiàn)的因素如下，一是進(jìn)口原料如鐵礦石、原油高位運(yùn)行，低庫存水平之下，即使大宗回落，預(yù)計(jì)幅度及空間有限，這令盤面出現(xiàn)類滯脹預(yù)期，并約束中下游盈利能力，二是美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期重燃，同時(shí)第一次降息時(shí)間預(yù)計(jì)延后，這決定中美利差長期維持高位，外資近期表現(xiàn)乏力，并壓制增量資金流入預(yù)期。短期來看，盤面情緒回暖可能在國慶之后，一是歷史上國慶之后表現(xiàn)相對理想，二是國企之后，若地產(chǎn)政策起效，或短期計(jì)價(jià)地產(chǎn)銷售恢復(fù)預(yù)期，存在階段炒作EPS修復(fù)的可能。而節(jié)前，依然建議控制倉位。
　　股指期權(quán)：尾盤波動(dòng)率的啟示。昨日標(biāo)的除科創(chuàng)50ETF外均收跌，標(biāo)的均處在震蕩區(qū)間。期權(quán)市場整體成交額偏低，但與上個(gè)交易日差別不大，仍然在處在25億元左右。但是昨日期權(quán)市場兩個(gè)相對異常的現(xiàn)象我們認(rèn)為值得關(guān)注：1）持倉量整體偏低，結(jié)合尾盤波動(dòng)率拉升和交易量提升；我們認(rèn)為一方面是賣權(quán)方近期或擇機(jī)清倉，部分策略考慮節(jié)前止盈；另一方面是結(jié)合HO、IO、科創(chuàng)50期權(quán)的成交量PCR低于0.6可知，尾盤投機(jī)屬性仍然偏強(qiáng)，抄底情緒仍在。2）市場窄幅震蕩，整體市場交易規(guī)模相對低位，而波動(dòng)率環(huán)境仍然是年內(nèi)相對優(yōu)勢環(huán)境，也是同樣印證我們認(rèn)為賣方平倉，而少部分投機(jī)性買方資金抄底的觀點(diǎn)。因此，我們認(rèn)為短期市場仍然有較強(qiáng)預(yù)期，短線投機(jī)資金也可能在近期市場向上震蕩時(shí)考慮止盈離場。擇機(jī)進(jìn)攻，短線牛市價(jià)差，節(jié)日續(xù)持反比例價(jià)差組合。
　　國債期貨：債市震蕩偏暖。昨日國債期貨集體上漲，截至收盤，T、TF、TS和TL主力合約分別變化0.11%、0.06%、0.01%和0.08%。從T主力合約日內(nèi)走勢上看，小幅高開后開始走弱，午后又開始上行，最終收于101.60。現(xiàn)券方面，昨日10Y國債收益率小幅下降至2.6951%，較上一個(gè)交易日減少0.25BP。昨日國內(nèi)股市表現(xiàn)不佳，資金避險(xiǎn)情緒高，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，帶動(dòng)債市情緒轉(zhuǎn)暖。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期疊加節(jié)前效應(yīng)債市或以偏弱震蕩為主，短期關(guān)注9月PMI數(shù)據(jù)，中長期來看債市主要關(guān)注政策落地后對經(jīng)濟(jì)的實(shí)際拉動(dòng)作用。建議交易性需求維持中性；關(guān)注空頭套保；關(guān)注基差做闊機(jī)會(huì)；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）通脹超預(yù)期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復(fù)；4）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑