>> 德邦證券-德邦金融產(chǎn)品系列研究之二十五：原油供應(yīng)缺口擴大，天然氣需求景氣提升，推薦關(guān)注華寶油氣LOF-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大小： |
1424KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖承志 |
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原油減產(chǎn)提振原油價格：2023年8月31日，俄羅斯分管能源的副總理亞歷山大·諾瓦克宣布，俄羅斯已與歐佩克+合作伙伴就減少石油出口達成一致。據(jù)歐佩克2023年9月12日發(fā)布的報告，截止2023年8月，歐佩克石油平均產(chǎn)量為27.45百萬桶/日，相較于其報告的23年Q3需求量，還面臨178萬桶/日的供應(yīng)缺口。如果保持當(dāng)前生產(chǎn)水平，預(yù)計2023年四季度，全球石油市場面臨超過300萬桶/日的供應(yīng)缺口。若歐佩克繼續(xù)維持減產(chǎn)計劃，供應(yīng)缺口將進一步擴大，有望進一步抬升原油價格。
雙碳目標下天然氣需求景氣提升：作為優(yōu)質(zhì)高效、綠色清潔的低碳能源，近10年天然氣產(chǎn)量與消費量逐年提升。據(jù)世界能源統(tǒng)計年鑒統(tǒng)計，2022年天然氣產(chǎn)量和消費量分別達40438億立方米和39413億立方米。從能源的消費結(jié)構(gòu)來看，天然氣消費總量近5年來整體有所提升。從主要能源消費占比來看，天然氣消費占比穩(wěn)定在24%左右。天然氣作為更加綠色清潔的能源，其碳排放量顯著低于煤和汽油。在雙碳目標下，天然氣在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的路徑中起著重要的橋梁作用，需求景氣。
作為全球油氣勘探投資有所回升：2017年至2019年，全球油氣勘探投資規(guī)模較為穩(wěn)定。受疫情影響，2020年投資額跌幅明顯。截至2021年底，全球油氣勘探投資約為312.8億美元，較2020年略有回升。
標普石油天然氣上游股票全收益指數(shù)近3年來表現(xiàn)較好，估值水平處于歷史低位：標普石油天然氣上游股票全收益指數(shù)包括標普總市場指數(shù)中屬于GICS石油和天然氣勘探與生產(chǎn)子行業(yè)的股票。按照GICS行業(yè)分類，成分股全部屬于能源行業(yè)下的石油、天然氣與消費用燃料行業(yè)。其中，石油與天然氣的勘探與生產(chǎn)行業(yè)占比73.28%、石油與天然氣的煉制和營銷行業(yè)占19.23%、綜合性石油與天然氣企業(yè)占7.49%。近3年，標普石油天然氣上游指數(shù)的年化收益率為50.41%，Sharpe比率為1.45，大幅超過美國三大股票指數(shù)。截至2023年9月15日，市凈率值為1.71，處于2011年5月以來以來44.1%分位數(shù)水平，估值處于歷史低位。根據(jù)Bloomberg預(yù)測數(shù)據(jù)，2023-2024年指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）分別為18.24%和16.61%；總資產(chǎn)收益率（ROA）分別為8.46%和8.51%，指數(shù)預(yù)期較好。
推薦關(guān)注華寶油氣LOF：華寶標普油氣A人民幣（162411.SZ，場內(nèi)簡稱：華寶油氣）是華寶基金旗下的一只國際(QDII)股票型LOF基金，成立于2011年9月29日，當(dāng)前由楊洋先生、周晶先生任基金經(jīng)理。基金于2012年6月8日上市，管理費率為1.00%、托管費率為0.28%。截止至2023年9月19日，該LOF規(guī)模為49.08億元，跟蹤誤差為12.23%。今年以來，該ETF日均成交額為42.66百萬元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化風(fēng)險；新冠疫情惡化對全球宏觀經(jīng)濟帶來負面影響；政策環(huán)境超預(yù)期變動風(fēng)險，指數(shù)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險。
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