>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：高頻數(shù)據(jù)下的9月經(jīng)濟-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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此報告為加密報告 |
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9月發(fā)電量增速大概率不低于8月。中電聯(lián)口徑燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量前三周分別為-0.2%、4.1%、0.9%，整體要高于同口徑的8月同比區(qū)間。前27日六大發(fā)電集團耗煤量均值為78.86萬噸，環(huán)比為-9.3%，處于正常季節(jié)性范圍。9月三峽出庫流量同比落于2020年10月以來次高意味著水電增速可能較高。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，9月前27日六大發(fā)電集團日均耗煤量78.86萬噸，其中1-9日，10-18日、19-27日耗煤量分別為76.57、79.60、80.41萬噸。前27日數(shù)據(jù)相較8月環(huán)比回落9.3%（8月日均86.94萬噸）；相較去年同期回落7.3%（8月全月同比-3.9%）。
以全社會用電量數(shù)據(jù)為參考，2009-2022年9月環(huán)比均為負增長，環(huán)比讀數(shù)落于-16.8%~-6.9%之間。從去年基數(shù)效應來看，去年9月六大發(fā)電集團日耗落于83.15-87.09萬噸區(qū)間，為僅次于去年1月、去年8月以及今年7-8月的高位區(qū)間。從全社會用電量結(jié)構(gòu)來看，今年8月全社會、城鄉(xiāng)居民生活用電同比分別為3.9%、-9.9%，受去年氣溫帶來的高基數(shù)影響，今年8月城鄉(xiāng)居民用電已顯著偏低，中國氣象局新聞發(fā)布會稱去年1“夏秋季高溫創(chuàng)歷史之最。平均高溫日數(shù)（16.4天）為1961年以來歷史最多。浙閩川渝等13省份高溫日均為1961年以來歷史最多”。從發(fā)電量歷史數(shù)據(jù)來看，去年12月、今年7月火電增速分別為1.3%（前值1.4%）、7.2%（前值14.2%），同期發(fā)電量增速則為3.0%（前值0.1%）、3.6%（前值2.8%），而發(fā)電量增速相較火電走高的原因均來自于水電貢獻。9月前四周三峽出庫流量（周度同比值）分別為5384、3893、9060、14315立方米/秒，第四周數(shù)據(jù)為近三年來新高，月均值7431立方米/秒為2020年10月以來次高，僅次于今年8月的8105立方米/秒。
另據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，9月1日-9月7日、9月8日-9月14日、9月15日-9月21日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速-0.2%、4.1%、0.9%（8月周度發(fā)電量同比增速分別為-3.1%、2.3%、-2.5%、-10.9%）。同期發(fā)電量兩年平均增速-1.2%、2.1%、6.3%（8月兩年平均增速區(qū)間-3.7%-12.6%，8月最后一周兩年平均增速-3.7%）。
隨著暑期結(jié)束及小長假來臨，9月居民生活半徑季節(jié)性回落；國慶假期臨近，預計營業(yè)性客運總量同比大幅上行。9月前27日全國十大城市地鐵客運量日均為5691萬人，環(huán)比8月均值回落7.0%，同比增速為33.0%。截至9月27日，國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺）日均值環(huán)比回落10.1%，7-8月環(huán)比增速分別為8.3%、1.7%。預計月末國慶假期期間數(shù)據(jù)會再度抬升。2人民網(wǎng)報道援引交通部數(shù)據(jù)，中秋、國慶假期，鐵路、公路、水路、民航營業(yè)性客運量全面回升，營業(yè)性客運總量將達4.9億人次，較2022年同期日均增長78.6%。
截至9月27日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運量分別錄得969萬人（8月日均1049萬人）、1039萬人（8月日均1090萬人）、851萬人（8月日均936萬人）、725萬人（8月日均831萬人）。全國十大城市地鐵客運量日均值5691萬人次，7-8月數(shù)據(jù)分別為6053、6117萬人。前四周數(shù)據(jù)為5632、5741、5834、5711萬人，8月最后一周6065萬人。2018-2022年9月地鐵客運量環(huán)比分別為-1.7%、-2.1%、8.7%、16.9%、-4.5%。除四大一線城市以外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運量均值環(huán)比變動幅度為-12.9%~-1.0%。地鐵客運量為居民生活半徑與社交距離的影子指標，居民生活半徑變化無疑會影響消費和服務業(yè)。
截至9月27日，國內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得12644架次，其中7-8月度日均值分別為13839、14069架次，環(huán)比讀數(shù)回落至-10.1%。本月前四周執(zhí)行航班日均值分別錄得12511、12571、12709、13319架次，計劃航班日均值分別為15020、14928、14826、15064架次。9月國際航班、港澳臺航班均值分別錄得1025、272架次，相較今年8月歷史新高值大致持平。歷史上航班指標與服務業(yè)活動預期指數(shù)高度相關(guān)。
9月30城地產(chǎn)銷售環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，但逐周上行較為明顯，8月底以來地產(chǎn)政策升溫的影響仍待繼續(xù)傳遞。9月前27日30大中城市日均成交面積32.8萬方，較7-8月日均成交的30.9、30.6萬方小幅好轉(zhuǎn)。周度分布來看，30城剔除周末后第一周（4日-8日）、第二周（11-15日）、第三周（18-22日）成交面積日均值分別為27.3、31.2、45.5萬方，第四周前三天（25-27日）日均為52.2萬方，我們理解第一周存在需求觀望，后面則在逐步釋放。
截至9月27日，全國30大中城市商品房成交日均面積錄得32.8萬方，其中前四周數(shù)據(jù)（截至27日）分別錄得24.6、28.4、39.6、47.5萬方（8月均值30.6萬方），月均值環(huán)比回升至7.2%，相較去年同期下降25.2%。剔除周末后第一周（9月4日-8日）、第二周（11-15日）、第三周（18-22日）成交日均值分別為27.3、31.2、45.5萬方，第四周（25-27日）日均為52.2萬方，8月最后一周（8月28日-9月1日）日均成交45.6萬方。一、二、三線城市成交面積同比分別錄得-30.0%、-20.2%、-30.5%（8月同比分別為-30.4%、-15.6%、-31.2%）。
主要城市二手房數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)。截至9月27日，北京二手房成交（簽約）套數(shù)月均值529套，環(huán)比回升30.1%；深圳、成都、南京二手房成交面積環(huán)比增速錄
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