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引言：8月31日，證監(jiān)會(huì)制定出臺(tái)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》，從融資端、投資端、交易端等方面提出19條系統(tǒng)性改革舉措。北交所與全國(guó)股轉(zhuǎn)公司于9月1日發(fā)布首批八項(xiàng)改革創(chuàng)新舉措，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。
　　亮點(diǎn)之一：融資提質(zhì)擴(kuò)圍，契合差異化市場(chǎng)定位。（1）優(yōu)化上市發(fā)行制度，增加上市公司供給。北交所開(kāi)市以來(lái)，IPO數(shù)量與金額趨勢(shì)平穩(wěn)，2023年截至8月底，達(dá)到216家。（2）加大力度培育“專精特新”企業(yè)。2023年截至8月底，北交所上市公司中共有136家被評(píng)為“專精特新”企業(yè)，數(shù)量與市值占比均超過(guò)60%。（3）加速優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市，縮短上市審核周期。與滬深交易所相比，北交所IPO周期最短，為中小企業(yè)融資上市提供便利。
　　亮點(diǎn)之二：優(yōu)化轉(zhuǎn)板規(guī)則，鞏固多層次資本市場(chǎng)。（1）與新三板的對(duì)接：《意見(jiàn)》刪除“掛牌公司、申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層需累計(jì)融資金額不低于1000萬(wàn)元”的要求，推動(dòng)創(chuàng)新層公司擴(kuò)容，為北交所提供優(yōu)質(zhì)上市資源。（2）向滬深交易所轉(zhuǎn)板：今年以來(lái)北交所承接了新三板一半以上的轉(zhuǎn)板公司，體現(xiàn)北交所培育優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的定位。（3）新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)：探索新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為新三板、北交所輸送更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
　　亮點(diǎn)之三：增強(qiáng)買方力量，吸引投資者積極打新。（1）擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍：截至23Q2，公募基金對(duì)北交所的持股市值占對(duì)全部A股持股市值的0.15%，占北交所上市公司總市值的4.25%，基金投資規(guī)模仍有提升空間大。（2）優(yōu)化IPO定價(jià)方式：未來(lái)將不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價(jià)，報(bào)價(jià)博弈區(qū)間拓寬，有助于吸引機(jī)構(gòu)參與北交所IPO。
　　亮點(diǎn)之四：提高市場(chǎng)流動(dòng)性，全面強(qiáng)化交易機(jī)制。（1）換手率：2023年截至8月底，北交所上市公司日均換手率達(dá)到1.59%，與深交所接近，反映流動(dòng)性改善趨勢(shì)向好。（2）做市商：2023年截至8月底，北交所做市商有14家，新三板做市商數(shù)量達(dá)到68家。引入新三板做市商進(jìn)入北交所，有望進(jìn)一步提升標(biāo)的流動(dòng)性。
　　亮點(diǎn)之五：豐富產(chǎn)品體系，提供多種對(duì)沖工具。（1）基金產(chǎn)品：2023年截至8月底，已有12家基金公司推出北證50指數(shù)基金，總規(guī)模達(dá)15.50億元。（2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：《意見(jiàn)》提出“融資融券標(biāo)的股票擴(kuò)大至全市場(chǎng)”，滿足投資者多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能不及預(yù)期；全球通脹高位流動(dòng)性可能邊際收緊；中美貿(mào)易/金融領(lǐng)域的關(guān)系仍有不確定性。