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除家具、廚房電器、白色家電外，本周各大地產(chǎn)后周期子板塊均跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)下跌1.32%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務機器人、照明電工、小家電板塊分別上漲2.62%、0.83%、0.09%，分別跑贏大盤3.94pct/2.15pct/1.41pct；黑色家電板塊下跌1.11%，跑贏大盤0.21pct；家具、廚房電器、白色家電板塊分別下跌1.62%、1.74%、2.13%，分別跑輸大盤0.29pct、0.42pct、0.81pct。
　　內(nèi)銷：本周樣本城市新房、二手房成交環(huán)比均有增長。（1）上游原材料價格：本周家具原材料價格下跌，家電原材料價格走勢分化；與上周相比，本周鋁價上漲1.2%，銅價下跌1.6%，不銹鋼價格維穩(wěn)；與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價格分別下跌1.8%、2.1%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比增加36.7%，累計同比下降10.8%；二手房成交面積環(huán)比增長3.2%，累計同比增長23.5%。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年8月全國住宅銷售面積同比下降25.6%，1-8月累計同比下降5.5%；2023年8月全國住宅竣工面積同比增長10.5%，1-8月累計同比增長19.5%；2023年8月全國10大城市二手房交易量4.44萬套，同比下降8.6%，1-8月累計同比增長27.4%。精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年7月全國精裝房開盤量7.53萬套，同比下降44.39%，1-7月累計同比下降44.2%。（3）零售跟蹤：2023年8月家具類零售額同比增長4.8%，1-8月累計同比增長3.4%；8月家用電器和音像器材類零售額同比下降2.9%，1-8月累計同比下降0.4%。細分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，8月掃地機器人、洗地機、吸塵器線上零售額同比分別-3.8%、+0.2%、-3.0%。
　　出口：8月家具出口額延續(xù)同比下降，家電出口額增速轉(zhuǎn)正。（1）海外地產(chǎn)需求：8月美國成屋銷售量同比下降15.3%；私人住宅開工量同比下降14.8%；2023年8月私人住宅營建許可數(shù)為154.3萬套，同比增長0.1%。（2）板塊及細分品類出口表現(xiàn)：2023年8月家具出口額延續(xù)同比負增長（-6.8%），家電出口額增速轉(zhuǎn)正（+11.4%）。細分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2023年8月除微波爐、電熱水壺外的家電品類出口同比增速均有改善，其中電砂鍋/電烤箱/洗衣機/冰箱/吸塵器/多士爐/攪拌機/液晶電視機/面包機/空調(diào)/電飯鍋出口金額同比分別增長37%/24%/23/%/20%/19%/18%/17%/13%/12%/12%/4%，抽油煙機、電磁爐、電熱咖啡機、電扇出口金額同比降幅有所收窄。從2022年全年看，僅電熱水壺、電磁爐、電飯鍋、電扇、電砂鍋出口額同比正增長，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標的
　　性價比新品陸續(xù)上市帶動掃地機內(nèi)銷銷量增速轉(zhuǎn)正，外需修復催化海外收入增速回暖，推薦清潔電器龍頭企業(yè)科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)。小家電內(nèi)銷短期承壓，頭部品牌在線上渠道變革背景下能更好地抓取流量、實現(xiàn)市場份額的進一步提升；外銷方面，低基數(shù)效應疊加海外渠道庫存逐步出清，小家電外銷增速有望在下半年實現(xiàn)改善，推薦小熊電器(002959，增持)、蘇泊爾(002032，增持)、九陽股份(002242，增持)。中長期看，家居龍頭企業(yè)具備突出的多品類整合能力、前端引流能力，市場份額有望逐步提升，推薦歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)，建議關(guān)注顧家家居(603816，未評級)、慕思股份(001323，未評級)、箭牌家居(001322，未評級)。
　　風險提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預期的風險，原材料價格大幅上漲的風險