>> 國元證券-2023年10月金股組合及投資邏輯(2023年第10期)-230930
| 上傳日期： |
2023/9/30 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
房倩倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
市場觀點(diǎn)
展望10月，基本面及影響市場的核心要素?zé)o本質(zhì)變化，因此大概率以震蕩格局為主，考慮到9月蓄勢與國內(nèi)支撐逐步增強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)改善或利多的出現(xiàn)可能會(huì)給市場帶來積極提振。
基本面方面，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力有所增強(qiáng)。最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)內(nèi)外需皆有積極信號(hào)出現(xiàn)，邊際改善明顯。內(nèi)需商品消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)增速加快，工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)均有提速，近期價(jià)格端的高頻數(shù)據(jù)也反饋了需求的逐步改善；外需出口增速降幅有所收窄，階段性壓力減小。但邊際變化的背后基本面本質(zhì)并無質(zhì)變，仍需持續(xù)積累內(nèi)生增長力量，需要謹(jǐn)慎理解“變”與“不變”的二者權(quán)重。
利潤端看，8月工業(yè)企業(yè)利潤當(dāng)月同比17.2%，自去年下半年以來首次轉(zhuǎn)正，且8月上中下游利潤同步改善，結(jié)合近期上游價(jià)格的回升，反映需求預(yù)期正在逐步恢復(fù)。
流動(dòng)性方面，充裕流動(dòng)性護(hù)航經(jīng)濟(jì)無虞，近期央行降準(zhǔn)+超額續(xù)作MLF+逆回購?fù)斗藕亲o(hù)流動(dòng)性，貨幣政策與前期政策導(dǎo)向保持一致，四季度流動(dòng)性環(huán)境大概率維持充裕不變。海外方面，外部風(fēng)險(xiǎn)已在逐步計(jì)價(jià)中，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的抑制未對(duì)人民幣匯率形成進(jìn)一步?jīng)_擊，因此對(duì)A股的外部擾動(dòng)可控有限。
整體看，A股內(nèi)外部利空因素相對(duì)可控，影響市場的核心因素短期無本質(zhì)變化，仍處于基本面和需求逐步修復(fù)、流動(dòng)性充裕、政策護(hù)航穩(wěn)增長的大環(huán)境之中，所以市場大概率繼續(xù)維持震蕩格局。在此基礎(chǔ)上，以高頻量價(jià)數(shù)據(jù)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善為代表的數(shù)據(jù)面利多，以及以活躍資本市場、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)支持等政策面的利多可能是10月份提振市場的兩方面積極因素，結(jié)合9月蓄勢及市場相對(duì)有性價(jià)比的當(dāng)下位置，可能會(huì)在節(jié)后給市場帶來積極提振。配置方向上，綜合市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提振和基本面線索進(jìn)展，TMT和穩(wěn)增長內(nèi)需復(fù)蘇兩大主線相對(duì)占優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及政策發(fā)力不及預(yù)期；個(gè)股自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
