>> 中信建投-金域醫(yī)學(xué)(603882)23H1業(yè)績符合預(yù)期，常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)-231003
| 上傳日期： |
2023/10/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,王在存,李虹達(dá) |
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核心觀點
公司2023年上半年收入符合預(yù)期，利潤端由于計提信用減值損失有所承壓，常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢良好。短期來看，由于新冠業(yè)務(wù)基數(shù)影響，下半年業(yè)績預(yù)計有所承壓，常規(guī)業(yè)務(wù)預(yù)計持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。中長期來看，公司持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度和進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有望進(jìn)一步提升ICL實驗室的服務(wù)質(zhì)量及管理效率，看好公司未來的高質(zhì)量發(fā)展。
事件
公司發(fā)布2023年中報
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年中報，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為43.08、2.85、2.73億元，同比增速分別為-48.17%、-82.66%、-83.01%。EPS為0.61元/股。
簡評
2023上半年收入符合預(yù)期，常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢良好
公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為43.08、2.85、2.73億元，同比增速分別為-48.17%、-82.66%、-83.01%，2023年上半年收入端基本符合預(yù)期，利潤端略低于預(yù)期，主要由于公司上半年計提信用減值損失3.17億元。常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢向好，23H1公司常規(guī)醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)實現(xiàn)收入40.14億元，同比增長21.60%。分疾病領(lǐng)域看，公司實體腫瘤診斷、神經(jīng)與精神疾病診斷、感染性疾病診斷、血液疾病診斷、心血管與內(nèi)分泌疾病診斷等業(yè)務(wù)分別同比增長27.31%、47.85%、59.49%、14.96%、31.24%。
分季度來看，2023年Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為21.91、1.35、1.32億元，同比增速分別為-46.05%、-82.94%、-82.80%，業(yè)績同比下滑主要由于新冠業(yè)務(wù)基數(shù)及計提信用減值損失的影響。
下半年應(yīng)收賬款有望逐步回收，信用減值影響預(yù)計持續(xù)減弱
今年2月份以來，國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療秩序恢復(fù)正常，下半年國內(nèi)院內(nèi)診療量受醫(yī)療合規(guī)性要求提升影響，但常規(guī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)恢復(fù)。公司在2022Q1和2023Q2分別計提1.48和1.70億元信用減值損失，上半年公司表觀利潤有所承壓，下半年應(yīng)收賬款預(yù)計逐步回收，計提信用減值的影響有望持續(xù)減弱。
技術(shù)平臺持續(xù)完善，未來高質(zhì)量發(fā)展可期
截至2023年二季度末，公司共擁有49家醫(yī)學(xué)實驗室，750余家合作共建實驗室，為超23000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。公司搭建了完善的檢驗和病理多技術(shù)平臺體系，擁有高通量測序儀、高分辨質(zhì)譜儀、光譜流式細(xì)胞儀、電子顯微鏡、單分子免疫分析儀等國際領(lǐng)先的高端技術(shù)平臺和所有常規(guī)檢驗技術(shù)平臺，上半年公司新開發(fā)項目195項，目前可提供服務(wù)項目總數(shù)近3800項，技術(shù)平臺布局持續(xù)完善。2023年上半年公司高端平臺業(yè)務(wù)收入占比達(dá)52.98%，同比提升1.68個百分點，三級醫(yī)院客戶收入占比提升至39.94%，同比提高3.72個百分點，公司的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，公司常規(guī)業(yè)務(wù)的盈利水平有望持續(xù)提升，看好公司未來ICL業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，有望進(jìn)一步助力實驗室降本增效
公司率先在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，“醫(yī)檢4.0”數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的不斷深入推進(jìn)，2023年重點推進(jìn)25項數(shù)字化項目，建立起了超200人的數(shù)字化團(tuán)隊。目前公司檢測總量累計超25億，數(shù)據(jù)量超10PB，先后發(fā)布了宮頸病變、腎臟病理、維生素D檢測、遺傳代謝病、罕見病等疾病檢測大數(shù)據(jù)。公司的宮頸細(xì)胞學(xué)數(shù)字病理相關(guān)軟件獲批注冊證，目前調(diào)用量已經(jīng)將近200萬次；自行開發(fā)的病原學(xué)大數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺啟用后已經(jīng)服務(wù)了近100家醫(yī)療機(jī)構(gòu)；在實驗室智能化方面，自主研發(fā)的免疫細(xì)胞AI流式細(xì)胞數(shù)智能分析系統(tǒng)落地，檢測員分析報告的效率提升了70%；電子報告單也實現(xiàn)線上觸達(dá)，占比超過50%。同時，金域醫(yī)學(xué)還與華為云開展醫(yī)檢行業(yè)大模型研究和開發(fā)，有望進(jìn)一步提高檢驗和診斷的效率。
毛利率有所下滑，費用率略有提升，應(yīng)收賬款回款天數(shù)明顯提升
2023年上半年公司毛利率為38.77%（-5.90pp），預(yù)計主要由于毛利率較高的新冠核酸檢測服務(wù)收入占比大幅降低所致。公司2023年上半年銷售費用率11.23%（+1.99pp），管理費用率6.86%（+0.64pp），研發(fā)費用率為5.90%（+2.25pp），財務(wù)費用率為-0.27%（-0.19pp），主要系上半年利息收入減少所致，公司上半年整體費用率有所增加，預(yù)計主要由于新冠核酸收入大幅減少，常規(guī)業(yè)務(wù)的費用攤銷增加所致。公司2023上半年產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為3.54億，同比下降58.56%，主要系回款不及預(yù)期所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.02億元（同期為-4.10億元），主要系設(shè)備投入減少所致；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.99億元（上年同期為-0.79億元），主要系支付股利分紅所致。截至2023年6月30日，公司應(yīng)收賬款為63.32億元，較一季度末下降3.90%，較年初下降9.87%，公司應(yīng)收賬款回款逐步推進(jìn)。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)提升152天至279天，預(yù)計主要由于上半年部分醫(yī)院客戶回款較慢，同時合作共建業(yè)務(wù)集中采購占比提升，回款天數(shù)增加所致。
短期業(yè)績預(yù)計有所承壓，中長期看好公司高質(zhì)量發(fā)展
短期來看，由于新冠業(yè)務(wù)基數(shù)及計提信用減值損失的影響，表觀業(yè)績預(yù)計有所承壓，但下半年常規(guī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。中長期來看，
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