>> 銀河證券-建筑裝飾行業(yè)月報：建筑業(yè)景氣度回升，地產(chǎn)鏈復(fù)蘇可期-231004
| 上傳日期： |
2023/10/6 |
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銀河證券 |
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建筑業(yè)景氣度有所回升。9月，我國制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升0.5pct。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.2%，比上月上升2.4pct。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.0%，比上月上升1.5pct；建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為54.7%，比上月上升6.3pct。建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為51.5%，比上月上升1.1pct。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為61.8%，比上月上升1.5pct。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為46.3%，比上月上升1.6pct。9月，建筑業(yè)景氣度有所回升，主要系高溫、雨水天氣逐漸減少。
多地地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化。9月以來，已有多個核心城市調(diào)整住房限購政策，包括天津、沈陽、南京、大連、蘭州、青島、濟南、蘇州、福州、鄭州、合肥、廈門、無錫、武漢、廣州、西安等，其中包括10個省會城市。各地政府因城施策，政策落實情況出現(xiàn)分化，部分城市全面取消限購限售政策，部分城市在特定區(qū)域、特定面積放寬限購限售條件。廣州放寬增值稅免征要求，對于活躍商品房交易市場意義重大，有助于降低居民購房和置換成本，釋放有效交易需求，提振房地產(chǎn)市場信心，推動房地產(chǎn)市場復(fù)蘇動能持續(xù)增強。雄安新區(qū)取消預(yù)售，全部實行現(xiàn)房銷售，從居民角度看，現(xiàn)房銷售制度的推行將提供更加公平、透明的購房環(huán)境，保障新房交付、質(zhì)量合格等問題，促進新房交易市場的活躍；從房企角度看，現(xiàn)房銷售將加大開發(fā)商的資金壓力，加速前期通過大規(guī)模舉債進行擴張導(dǎo)致資金鏈緊張的房企的出清，房企兩極分化的趨勢將更加明顯，商品房供給側(cè)改革即將拉開序幕。
城中村改造項目資金渠道多元。城中村改造項目資金來源渠道包括：1）專項債；2）政策性開放性金融工具及結(jié)構(gòu)性貨幣工具。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，當(dāng)前政策加大對城中村改造的支持力度，監(jiān)管部門近期明確，符合條件的城中村改造項目納入專項債支持范圍。根據(jù)當(dāng)前專項債十大投向的分類界定，城中村改造項目可能會納入保障性安居工程領(lǐng)域之中。監(jiān)管部門明確要設(shè)立城中村改造專項借款，銀行將設(shè)立城中村改造專項借款為其提供融資支持。
“一帶一路”相關(guān)活動催化行情演繹。截至目前，已有來自130多個國家的代表確認參加第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，還有很多的國際組織代表確認參會。9月以來，“一帶一路”相關(guān)活動不斷取得新突破，第18屆G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會、第20屆中國——東盟博覽會、第六屆中阿拉伯國家博覽會、2023年歐亞經(jīng)濟論壇經(jīng)貿(mào)合作博覽會成功召開，推進“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施合作互聯(lián)互通，推動“一帶一路”倡議走向高質(zhì)量發(fā)展。
中國特色估值體系將使建筑企業(yè)受益。截至9月30日，建筑指數(shù)動態(tài)PE/PB分別為9.11/0.83倍，在過去10年的歷史分位點為10.76%/1.76%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國特色估值體系的構(gòu)建。推薦中國鐵建（ 601186.SH ）、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學(xué)（601117.SH）等。建議關(guān)注山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、華設(shè)集團(603018.SH)、設(shè)計總院（603357.SH）等。
風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收下降風(fēng)險。
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