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傳統(tǒng)家居：Q3收入增長平穩(wěn)，預(yù)計(jì)Q4增長提速。6-8月為家居促銷淡季且上年同期基數(shù)較高，家居訂單增速下滑，我們預(yù)計(jì)Q3家居龍頭零售收入增長放緩，其中顧家家居預(yù)計(jì)收入及利潤保持領(lǐng)先；此外，原材料價(jià)格低位，龍頭推進(jìn)降本增效，預(yù)計(jì)盈利提升穩(wěn)健。推薦顧家家居（預(yù)計(jì)Q3收入同比+10%以上、利潤增長高于收入）、歐派家居（預(yù)計(jì)Q3收入同比+0%-5%、利潤同比+5%-10%）、志邦家居（預(yù)計(jì)Q3收入同比+5%、利潤增長高于收入）、金牌廚柜（預(yù)計(jì)Q3收入同比+0%-5%、利潤增長高于收入）、索菲亞（預(yù)計(jì)Q3收入同比+5%-10%、利潤增長高于收入）、喜臨門（預(yù)計(jì)Q3收入同比+5%-10%、利潤增長高于收入）、慕思股份（預(yù)計(jì)Q3收入同比+5%、利潤增長高于收入）、敏華控股、尚品宅配、江山歐派（預(yù)計(jì)Q3收入同比+20%-25%、利潤約1億元）、王力安防、皮阿諾。
　　智能家居：Q3延續(xù)高景氣，全渠道加速放量。智能馬桶內(nèi)資品牌加速崛起，2023年1-8月九牧、箭牌、恒潔、瑞爾特占線上全平臺(tái)41.9%市場份額；智能晾衣機(jī)競爭格局明晰，龍頭效應(yīng)顯著，充分享受行業(yè)增長紅利。推薦好太太（預(yù)計(jì)Q3收入同比+15%、利潤同比+40%以上）、瑞爾特（預(yù)計(jì)Q3收入同比+10-15%、利潤低于收入增長）、箭牌家居（預(yù)計(jì)Q3收入同比+10%以上，利潤正增長）等。
　　大宗紙：需求復(fù)蘇、提價(jià)落實(shí)，Q3盈利環(huán)比改善。1）漿紙系：龍頭低價(jià)漿逐步入庫，且木片價(jià)格較年初高點(diǎn)回落25%，預(yù)計(jì)Q3成本壓力緩解，其中文化紙下游需求穩(wěn)定，價(jià)格及盈利穩(wěn)步向上；白卡紙價(jià)格競爭激烈，Q3提價(jià)小幅落地，預(yù)計(jì)盈利環(huán)比修復(fù)。2）廢紙系：Q3國廢價(jià)格磨底，伴隨國內(nèi)景氣度復(fù)蘇，開工率及庫存優(yōu)化，預(yù)計(jì)Q3盈利環(huán)比改善。推薦太陽紙業(yè)（預(yù)計(jì)Q3利潤超8億元，環(huán)比+15%+），關(guān)注玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)（預(yù)計(jì)Q3利潤近2億元，環(huán)比約+30%）、山鷹國際（預(yù)計(jì)Q3利潤0.5-1億元，環(huán)比約+10%）、晨鳴紙業(yè)等，關(guān)注林業(yè)碳匯放開在即的岳陽林紙（預(yù)計(jì)Q3利潤約7000萬元）。
　　特種紙：價(jià)盤企穩(wěn)、產(chǎn)銷回暖，盈利穩(wěn)步復(fù)蘇。低價(jià)漿入庫改善成本，疊加旺季需求回暖、下游補(bǔ)庫需求顯現(xiàn)，Q3行業(yè)均價(jià)企穩(wěn)，噸盈利穩(wěn)步修復(fù)。此外，各龍頭新增產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡、貢獻(xiàn)重要增量，盈利修復(fù)斜率可觀。推薦仙鶴股份（預(yù)計(jì)Q3利潤為1.79億元，同比-16%/環(huán)比+206%）、華旺科技（預(yù)計(jì)Q3利潤為1.79億元，同比+73%/環(huán)比+40%）、五洲特紙（預(yù)計(jì)Q3利潤為1.24億元，同比+1100%/環(huán)比+601%）、冠豪高新（預(yù)計(jì)Q3盈虧平衡）、恒達(dá)新材。
　　消費(fèi)：復(fù)蘇延續(xù)分化，線上表現(xiàn)靚麗。百亞股份8月電商首次動(dòng)銷破億，線下把握開學(xué)檔大促契機(jī)搶占校邊資源及培養(yǎng)年輕消費(fèi)者認(rèn)知，外圍省份穩(wěn)步拓展；佩蒂股份Q3預(yù)計(jì)外銷環(huán)比改善，目前在手訂單較充足，Q4有望實(shí)現(xiàn)同比增長，自主品牌爵宴維持高增態(tài)勢，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年7、8月爵宴三大平臺(tái)銷售額同比+274.4%、135.4%。推薦公牛集團(tuán)（預(yù)計(jì)Q3收入同比+10-15%、利潤同比+15-20%）、百亞股份（預(yù)計(jì)Q3收入同比+20%、利潤同比+10%）、晨光股份（預(yù)計(jì)Q3收入同比+15%-20%、利潤同比+10%）、博士眼鏡（預(yù)計(jì)Q3收入同比+20%、利潤同比+15%-20%）、明月鏡片（預(yù)計(jì)Q3收入同比+15%-20%、利潤同比+20%）、中寵股份、佩蒂股份、中順潔柔（預(yù)計(jì)Q3收入同比+10-20%、利潤同比+100%）等。
　　新型煙草：國內(nèi)溫和復(fù)蘇，海外一次性管控趨嚴(yán)。1）國內(nèi)：受益于非法產(chǎn)品清退、渠道庫存消耗以及口味推新，國內(nèi)合規(guī)市場延續(xù)溫和復(fù)蘇，Q3規(guī)模增至約7億元，且龍頭份額有望維持高位。2）美國：2023年6月一次性小煙銷量相較高點(diǎn)3月下滑7.4%，銷量口徑市占率回落至54.8%。伴隨FDA執(zhí)法力度加強(qiáng)，Q3美國一次性銷量預(yù)計(jì)延續(xù)下滑趨勢，合法換彈產(chǎn)品迎來增量空間。3）歐洲：出于環(huán)保&未成年人保護(hù)等考量，歐洲政策端逐步收緊。政策趨嚴(yán)&輿情爆發(fā)預(yù)計(jì)影響一次性小煙增長態(tài)勢，Q3市場規(guī)模預(yù)計(jì)環(huán)比維系平穩(wěn)。持續(xù)推薦思摩爾國際，盈趣科技（預(yù)計(jì)2023Q3收入同比+15%，利潤同比-10%），關(guān)注贏合科技。
　　包裝：終端穩(wěn)健復(fù)蘇，期待旺季修復(fù)加速。蘋果高端機(jī)型表現(xiàn)堅(jiān)挺，3C下游需求提振，iPhone 15系列預(yù)訂量同比去年iPhone 14有望增加10%-12%；“雙節(jié)”宴席用酒大增，消費(fèi)向傳統(tǒng)品牌回歸；環(huán)保紙塑海外政策方向明確，歐盟委員會(huì)提議禁止在食品接觸材料中有意使用雙酚A（包括塑料等材質(zhì)），此次禁令預(yù)計(jì)2024年實(shí)施，利好紙塑產(chǎn)品替代。推薦裕同科技（預(yù)計(jì)Q3收入、利潤同比持平）、新巨豐（預(yù)計(jì)Q3收入同比+15-20%、利潤增長低于收入增長）、永新股份（預(yù)計(jì)Q3收入同比+5%、利潤同比+10%）、昇興股份等。
　　出口：收入延續(xù)復(fù)蘇，盈利表現(xiàn)平穩(wěn)。海外庫存周期見底，訂單復(fù)蘇疊加海外旺季驅(qū)動(dòng)出口公司收入端延續(xù)修復(fù)；利潤方面，人民幣匯率、原材料、海運(yùn)費(fèi)延續(xù)低位，毛利有望維系高位，但匯兌收益收窄、預(yù)計(jì)凈利率高位略下滑。推薦新客戶&新訂單導(dǎo)入明確，海外布局領(lǐng)先的匠心家居、恒林股份（預(yù)計(jì)2023Q3收入同比+20%，利潤同比+50%）、永藝股份（預(yù)計(jì)2023Q3收入持平，利潤同比-42%）、盈趣科技（預(yù)計(jì)2023Q3收