>> 國開證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報(bào)：工業(yè)母機(jī)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新-230925
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
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| 1544KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
崔國濤 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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正文摘要：
上周SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲0.59%至1471.95點(diǎn)，漲跌幅在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第10位，跑輸滬深300指數(shù)0.22個(gè)百分點(diǎn)。截止到2023年9月22日，SW機(jī)械設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率為26.13倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)全部A股的溢價(jià)率為87.53%，略高于2010年以來85.30%的中位數(shù)水平。自動(dòng)化設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械、軌交設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率分別為40.14、31.00、24.35、21.01、16.97倍。
工業(yè)母機(jī)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新。9月18日財(cái)政部等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于提高集成電路和工業(yè)母機(jī)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例的公告》，指出工業(yè)母機(jī)企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，在2023年1月1日至2027年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的120%在稅前扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的220%在稅前攤銷。研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策是我國實(shí)施創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略、鼓勵(lì)企業(yè)加大自主創(chuàng)新力度的一項(xiàng)重要舉措，為了加快產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)程，近年來我國研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例呈現(xiàn)不斷上升趨勢。2023年3月24日舉行的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，符合條件行業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例由75%提高至100%并作為制度性安排長期實(shí)施。此次將工業(yè)母機(jī)行業(yè)加計(jì)扣除比例由100%提高至120%，彰顯了管理層對(duì)于行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度，一方面有利于企業(yè)自主加大研發(fā)投入強(qiáng)度，另一方面有利于行業(yè)整體盈利能力提升。以Wind工業(yè)母機(jī)指數(shù)成分股為樣本，2022年板塊整體研發(fā)費(fèi)用率為6.48%，整體凈利率為8.16%，加計(jì)扣除比例提升20%后，粗略計(jì)算板塊整體凈利率水平提升0.19個(gè)百分點(diǎn)，由企業(yè)所得稅降低增厚的板塊凈利潤比例約為2.38%。
增值稅加計(jì)扣除，優(yōu)化工業(yè)母機(jī)企業(yè)現(xiàn)金流。9月20日，工信部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于2023年度享受增值稅加計(jì)抵減政策的工業(yè)母機(jī)企業(yè)清單制定工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，申請(qǐng)列入清單的先進(jìn)工業(yè)母機(jī)主機(jī)、關(guān)鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)企業(yè)應(yīng)于2023年10月10日完成信息填報(bào)工作。根據(jù)財(cái)稅〔2023〕25號(hào)文，符合《先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定的工業(yè)母機(jī)企業(yè)，2023年1月1日至2027年12月31日，可按當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)15%抵減企業(yè)應(yīng)納增值稅稅額。工業(yè)母機(jī)企業(yè)結(jié)合自身運(yùn)營情況通過進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵扣，增值稅繳納規(guī)模下調(diào)的同時(shí)，經(jīng)由計(jì)算的城建稅及教育費(fèi)附加等稅費(fèi)負(fù)擔(dān)也將降低，進(jìn)而減少企業(yè)現(xiàn)金流出；由增值稅加計(jì)抵減額形成的其他收益，將在一定程度上提升企業(yè)利潤空間。整體而言，工業(yè)母機(jī)行業(yè)增值稅加計(jì)抵扣政策有利于優(yōu)化企業(yè)總體稅負(fù)，緩解企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新引致的資金壓力，進(jìn)一步提升自主研發(fā)內(nèi)生動(dòng)力。
工業(yè)母機(jī)市場潛力較大，進(jìn)口替代空間廣闊。盡管我國早已成為全球第一大機(jī)床生產(chǎn)及消費(fèi)國，但由于高端功能部件自主化率較低，高端產(chǎn)品國產(chǎn)化率仍處于較低水平，制約了行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展及整體盈利能力的提升。隨著我國航空航天、軌道交通、工程機(jī)械、高速鐵路、國防軍工等領(lǐng)域發(fā)展的提質(zhì)升級(jí)，下游應(yīng)用市場擴(kuò)容的同時(shí)也對(duì)機(jī)床的加工精度、綠色節(jié)能等方面提出了更高要求。作為我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要基石，近年來多部門陸續(xù)出臺(tái)了支持、規(guī)范工業(yè)母機(jī)行業(yè)發(fā)展的系列政策。9月1日，工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》，提出開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，提升工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力；重點(diǎn)提升絲杠、導(dǎo)軌、主軸等專用零部件綜合性能并制定工業(yè)母機(jī)國際對(duì)標(biāo)清單，促進(jìn)整機(jī)裝備可靠性關(guān)鍵指標(biāo)提升。從中長期來看，延續(xù)和優(yōu)化多項(xiàng)稅收優(yōu)惠組合政策，有利于工業(yè)母機(jī)行業(yè)聚焦高水平科技自立自強(qiáng)，加速高端產(chǎn)品進(jìn)口替代進(jìn)程。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；貨幣政策和行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；中美全面關(guān)系進(jìn)一步惡化、地緣政治沖突加劇及其他黑天鵝事件引致的市場風(fēng)險(xiǎn)；美歐經(jīng)濟(jì)潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)外二級(jí)市場風(fēng)險(xiǎn)。
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