久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資邏輯：（1）營利性三甲綜合醫(yī)院屬于極具稀缺性的標(biāo)的，壁壘高且具有剛性需求；（2）核心綜合醫(yī)院軟硬件優(yōu)勢顯著，高投入后進(jìn)入爬坡收獲階段，下半年有望迎來單月盈虧平衡拐點(diǎn)；（3）長期來看，聚焦“綜合+特色?？啤?，萬張床位帶來翻倍以上收入空間，特色?？朴型麕淼诙鲩L曲線。
　　高水平醫(yī)療資源供不應(yīng)求，公司立足陜西西安，進(jìn)一步輻射中西部地區(qū)。我國三級醫(yī)院病床長期處于接近飽和或超負(fù)荷狀態(tài)，2021年末，三級醫(yī)院數(shù)量僅為醫(yī)院總數(shù)的8.96%，卻承擔(dān)了57.47%的診療和55.81%的住院需求。西安是西北地區(qū)人口中心，醫(yī)療服務(wù)市場需求大，但人均醫(yī)療資源供給不足。此外，西安國際醫(yī)學(xué)城所在地西安市高新核心片區(qū)的快速建設(shè)，帶來對醫(yī)療機(jī)構(gòu)等配套設(shè)施的強(qiáng)烈需求。同時，西安對省內(nèi)及周邊患者吸引力強(qiáng)，具有一定輻射作用。2023年以來，公司外地患者占比提升至30%，高于疫情前水平。醫(yī)療資源的供需狀況為公司在區(qū)域進(jìn)一步發(fā)展提供巨大機(jī)遇，公司有望逐步發(fā)展成為面向中國中西部地區(qū)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)中心。
　　公司核心綜合醫(yī)院軟硬件優(yōu)勢顯著，高投入后進(jìn)入爬坡收獲階段。公司旗下高新醫(yī)院和中心醫(yī)院硬件齊備精良、軍隊醫(yī)院改制背景儲備豐富專家資源，品牌力快速提升。高新醫(yī)院是中國首家社會資本興辦三甲醫(yī)院，二期啟用后床位提升至1500張；國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院于2021年5月以高分成績通過JCI認(rèn)證，規(guī)劃床位充足，達(dá)5037張。2023年以來兩大核心醫(yī)院體現(xiàn)出較強(qiáng)的品牌力和業(yè)績韌性。此外，國際康復(fù)醫(yī)學(xué)中心（國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院北院區(qū)）已經(jīng)試運(yùn)營，3600張床位投入后公司床位則超萬張，萬張床位的爬坡奠定了未來業(yè)績增長的基礎(chǔ)。我們假設(shè)高新醫(yī)院/中心醫(yī)院南、北院區(qū)的滿負(fù)荷單床產(chǎn)出分別為100/120/70萬元，則萬張床位全部投入使用時為公司帶來收入達(dá)百億元，較2022年27億元的收入體量具有較大增長空間。
　　公司聚焦“綜合醫(yī)療+特色?？啤?，特色專科有望帶來第二增長曲線：公司積極布局醫(yī)美、輔助生殖、康復(fù)和高端品質(zhì)醫(yī)療項目等消費(fèi)屬性較強(qiáng)的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，牌照資源優(yōu)勢成為新業(yè)務(wù)落地的助推器。2022年10月公司獲批常規(guī)體外受精胚胎移植及卵胞漿內(nèi)單精子顯微注射技術(shù)業(yè)務(wù)，具備每年4萬例IVF周期運(yùn)行能力，有望滿足日益增長的區(qū)域輔助生殖需求；腫瘤治療方面，中心醫(yī)院于2020年10月獲得“質(zhì)子放射治療系統(tǒng)”配置許可，成為西北唯一一家獲得許可的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，預(yù)計2025年建成，將為腫瘤患者提供精準(zhǔn)化的醫(yī)療服務(wù)。此外，公司旗下中心醫(yī)院和高新醫(yī)院成為中國第二、三家妙佑醫(yī)療聯(lián)盟成員醫(yī)院，旗下醫(yī)院業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有望向疑難重癥、中高端項目傾斜，提高行業(yè)影響力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為-1.17/2.25/4.82億元，2024/2025年對應(yīng)當(dāng)前市值的PE為90/42X。公司作為民營綜合醫(yī)院稀缺標(biāo)的，核心醫(yī)院進(jìn)入爬坡收獲階段，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：市場競爭加劇下床位爬坡不及預(yù)期風(fēng)險，政策風(fēng)險等。