>> 方正證券-食品飲料行業(yè)專題報告-雙節(jié)消費反饋：白酒企穩(wěn)，大眾消費持續(xù)恢復(fù)，消費信心持續(xù)修復(fù)-231006
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
大?。?/td>
| 966KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王澤華,薛涵 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
白酒：中秋國慶多地動銷平穩(wěn)，起量增長為先，整體動銷預(yù)計個位數(shù)增長，其中高端、中低檔表現(xiàn)更佳，批價受走量影響略有下滑波動承壓。整體來看消費氛圍顯著回暖、頭部酒企回款及全年任務(wù)完成度仍具較高確定性，橫向看基本面仍有較強韌性。我們認(rèn)為整體動銷水平基本符合前期預(yù)期，行業(yè)呈現(xiàn)擠壓式增長中分化加劇，動銷平穩(wěn)過渡中下半年持續(xù)消化庫存，雙節(jié)過后，當(dāng)前價格倒掛、商務(wù)場景弱復(fù)蘇等為經(jīng)銷商普遍擔(dān)憂，但產(chǎn)業(yè)信心較H1已有明顯提升，24年預(yù)期增強，下半年重點觀測主要單品價格趨勢，強勢地產(chǎn)、頭部高端望有較穩(wěn)健表現(xiàn)，基本面隨經(jīng)濟漸進復(fù)蘇邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期增強。
大眾品：經(jīng)營環(huán)比改善，旺季催化下韌性顯現(xiàn)。從近期高頻數(shù)據(jù)來看，餐飲消費持續(xù)火熱，社零消費回暖，7、8月餐飲分別同增：+15.8%/12.4%;社零分別同增+2.5%/4.6%；美團發(fā)布的“十一”黃金周消費數(shù)據(jù)顯示，全國服務(wù)零售日均消費規(guī)模較2019年同期增長153%，迎五年來最旺“十一”，其中，全國餐飲堂食消費規(guī)模較2019年同期增長254%。我們認(rèn)為下半年，大眾品板塊動銷有望小幅回暖，行業(yè)復(fù)蘇彈性加大，軟飲、休閑零食板塊企業(yè)積極推新、拓展渠道，行業(yè)高景氣度有望延續(xù)；利潤端，成本紅利有望繼續(xù)釋放。
風(fēng)險提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；食品安全風(fēng)險等
|
|
