>> 國泰君安-綜合金融行業(yè)螞蟻消金增資點評：螞蟻消金增資，看好公司消費信貸發(fā)展-231007
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,孫坤 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：
事件：2023年9月28日，傳化智聯(lián)發(fā)布公告，表示擬與螞蟻集團、渝富華貿(mào)、杭金數(shù)科、舜宇光學、魚躍醫(yī)療和博冠科技以共計人民幣45億元，認購螞蟻消金新增注冊資本共45億元。本輪增資完成后，螞蟻消金的注冊資本將由原來的185億元升至230億元。
點評：
螞蟻消金增資原因是為了進一步滿足資本金要求，承接信貸業(yè)務。螞蟻消金此次實施的是第二次增資，此前第一次增資注冊資本從80億增加至185億，此次由185億元增至230億元。此次增資意在進一步承接兩家小貸公司的花唄、借唄業(yè)務，根據(jù)公司之前招股書披露，螞蟻集團的信貸總余額達到2.1萬億，消費信貸余額1.7萬億，如此大的體量螞蟻消金的注冊資本遠遠不夠，因此公司做了二次增資。
增資后資本金增至230億元，新國有股東進入股東格局。未來本輪增資完成后，螞蟻消金注冊資本將由185億元增至230億元，新增股東渝富華貿(mào)（實控人為重慶市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會）持股比例將達4.041%，成為螞蟻消金第七大股東。增資股東持股比例基本不變，其他股東持股比例略有稀釋。本輪增資后，第一大股東仍為持股50%的螞蟻集團，第二到第十的股東分別為杭金數(shù)科（持股10%）、舜宇光學（持股6%）、傳化智聯(lián)（持股5.01%）、魚躍醫(yī)療（持股4.99%），原持股5.221%的第三大股東南洋商業(yè)銀行下降至第四位，持股2.783%的寧德時代降至第十位。
增資有利于螞蟻消金信貸業(yè)務開展，看好公司業(yè)績增長。根據(jù)我們測算，公司注冊資本增至230億元后，考慮消費金融牌照10倍杠桿及聯(lián)合貸不低于30%出資比例，公司自有資金參與的最大可放貸余額可達到7666億，在促消費大環(huán)境的影響下，消費金融部分利好政策推出，消費金融行業(yè)增速有望提升。此輪增資打開了公司消費信貸放貸規(guī)模的增長空間，促進公司信貸業(yè)務發(fā)展。
投資建議：螞蟻消金增資背后反映了消費信貸業(yè)務的快速發(fā)展，建議關(guān)注平臺類金融科技企業(yè)投資機會，推薦奇富科技。
風險提示：監(jiān)管政策收緊。
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