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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上升2.63%，跑贏滬深300指數(shù)3.95個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第1。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)下降7.04%，跑輸滬深300指數(shù)2.34個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第21。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為27倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為93.41% (-1.22pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為41.66% (-1.00pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為144.71%(-3.76pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，本周醫(yī)療研發(fā)外包為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為8.6%，其次是原料藥，漲幅為4.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是血液制品，漲幅為3.7%。
　　短期情緒反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股業(yè)績和估值。2023年9月25日，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心發(fā)布《仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)受理審查指南(征求意見稿)》，其中有條文明確自第一家品種通過一致性評(píng)價(jià)后，三年后不再受理其他藥品生產(chǎn)企業(yè)相同品種的一致性評(píng)價(jià)申請(qǐng)。三年期限政策的再次重申，對(duì)于已有同類品種過評(píng)的“老批文”和手持大量未過評(píng)品種的仿制藥企預(yù)計(jì)影響較大，但對(duì)目前的仿制藥市場供應(yīng)不會(huì)產(chǎn)生明顯影響。醫(yī)藥行業(yè)持倉仍處于低配狀態(tài)，估值處于歷史底部區(qū)間，展望2023年下半年，我們看好“創(chuàng)新+出海、復(fù)蘇后半程、中特估”三條醫(yī)藥投資主線。國慶后建議重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股業(yè)績和估值。
　　本周組合：通化東寶（600867）、普門科技（688389）、祥生醫(yī)療（688358）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）、恩華藥業(yè)（002262）、新產(chǎn)業(yè)（300832）、貴州三力（003439）、賽諾醫(yī)療（688108）。
　　本周科創(chuàng)板組合：首藥控股（688197）、澤璟制藥-U（688266）、海創(chuàng)藥業(yè)（688302）、心脈醫(yī)療（688016）、澳華內(nèi)鏡（688212）、榮昌生物（688331）、亞虹醫(yī)藥（688176）、邁得醫(yī)療（688310）、歐林生物（688319）、百克生物（688276）。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥（600276）、愛爾眼科（300015）、華廈眼科（301267）、云南白藥（000538）、同仁堂（600085）、太極集團(tuán)（600129）、華潤三九（000999）、上海醫(yī)藥（601607）、大參林（603233）、通策醫(yī)療（600763）。
　　本周港股組合：瑞爾集團(tuán)（6639）、科倫博泰（6990）、和黃醫(yī)藥（0013）、康方生物-B（9926）、基石藥業(yè)-B（2616）、諾輝健康（6606）、亞盛醫(yī)藥-B（6855）、先聲藥業(yè)（2096）、科濟(jì)藥業(yè)-B（2171）、微創(chuàng)機(jī)器人-B（2252）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。