>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)電力天然氣周報：十一長假山東再現(xiàn)負(fù)電價，三峽來水同比大幅改善-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 2114KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場表現(xiàn)：截至9月28日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌0.4%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊下跌0.59%，燃?xì)獍鍓K上漲1.70%。
電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格：國產(chǎn)煤價周環(huán)比下降，進(jìn)口煤價周環(huán)比上升。截至9月28日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價985元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。截至9月28日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價1037.89元/噸，周環(huán)比上漲42.40元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價1052.53元/噸，周環(huán)比上漲30.25元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：港口及沿海電廠煤炭庫存周環(huán)比下降，內(nèi)陸電廠煤炭庫存周環(huán)比上升。截至9月28日，秦皇島港煤炭庫存543萬噸，周環(huán)比下降12萬噸。截至9月27日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8416.4萬噸，較上周增加92.7萬噸，周環(huán)比上升1.11%；內(nèi)陸17省電廠日耗為345.1萬噸，較上周下降15.2萬噸/日，周環(huán)比下降4.22%；可用天數(shù)為24.4天，較上周增加1.3天。沿海8省煤炭庫存3592.3萬噸，較上周下降67.8萬噸，周環(huán)比下降1.85%；沿海8省電廠日耗為216.8萬噸，較上周增加9.8萬噸/日，周環(huán)比上升4.73%；可用天數(shù)為16.6天，較上周下降1.1天。
水電來水情況：截至9月28日，三峽出庫流量24300立方米/秒，同比上升266.52%，周環(huán)比上升35.75%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至9月29日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為386.66元/MWh，周環(huán)比上升17.61%，周同比下降49.7%。廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為381.23元/MWh，周環(huán)比上升12.57%，周同比下降56.5%。2）山西電力市場：截至10月6日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為342.22元/MWh，周環(huán)比上升1.14%，周同比下降20.4%。山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為412.71元/MWh，周環(huán)比下降1.90%，周同比下降10.8%。3）山東電力市場：截至10月5日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為322.78元/MWh，周環(huán)比下降18.32%，周同比下降20.6%。山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為345.16元/MWh，周環(huán)比下降13.48%，周同比下降13.1%。
天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：TTF及中國現(xiàn)貨價周環(huán)比下降，HH現(xiàn)貨價格周環(huán)比上升。截至9月28日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4438元/噸，同比下降40.66%，環(huán)比上升2.52%；截至10月6日，中國進(jìn)口LNG到岸價為12.87美元/百萬英熱，同比下降60.39%，環(huán)比下降12.00%。歐洲TTF現(xiàn)貨價格為10.01美元/百萬英熱，同比下降64.1%，周環(huán)比下降13.6%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.01美元/百萬英熱，同比下降44.3%，周環(huán)比上升12.3%；中國DES現(xiàn)貨價格為12.85美元/百萬英熱，同比下降63.3%，周環(huán)比下降8.2%。
歐盟天然氣供需及庫存：供給量周環(huán)比上升，消費量（我們估算）周環(huán)比上升。2023年第39周，歐盟天然氣供應(yīng)量54.6億方，同比下降10.4%，周環(huán)比上升8.1%。其中，LNG供應(yīng)量為20.4億方，周環(huán)比上升5.3%，占天然氣供應(yīng)量的37.4%；進(jìn)口管道氣34.2億方，同比下降13.5%，周環(huán)比上升9.8%。歐盟天然氣庫存量為1055.25億方，庫存水平為96.5%。歐盟天然氣消費量（我們估算）為44.6億方，周環(huán)比上升2.4%，同比上升2.4%；2023年1-39周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為2208.6億方，同比下降8.1%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2023年7月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為324.90億方，同比上升9.0%，環(huán)比下降0.1%。2023年8月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為181.00億方，同比上升6.6%，環(huán)比下降1.5%。LNG進(jìn)口量為630.00萬噸，同比上升33.5%，環(huán)比上升7.5%。PNG進(jìn)口量為456.00萬噸，同比上升10.4%，環(huán)比上升2.5%。
本周行業(yè)重點新聞：1）云南進(jìn)一步完善分時電價政策，調(diào)整峰谷/尖峰時段：9月18日，云南省發(fā)改委發(fā)布《云南省發(fā)展和改革委員會關(guān)于進(jìn)一步完善分時電價政策的通知（征求意見稿）》，將17:00-18:00由平時段劃分為高峰時段；22:00-23:00由低谷時段劃為平時段。將尖峰時段調(diào)整為1月、3月、4月、12月的每日10:30-11:30、17:30-18:30，尖峰時段電價水平在本月高峰時段電價基礎(chǔ)上上浮20%。2）國家能源局發(fā)布《天然氣利用政策（征求意見稿）》：9月27日，國家能源局發(fā)布《天然氣利用政策（征求意見稿）》，提出要堅持產(chǎn)供儲銷體系協(xié)同，優(yōu)化資源配置，強化供應(yīng)保障；堅持因地制宜分類施策，明確和優(yōu)化天然氣利用順序，保民生、保重點、保發(fā)展；堅持量入為出，根據(jù)資源落實情況，有序發(fā)展天然氣市場；堅持綠色低碳，促進(jìn)天然氣在新型能源體系建設(shè)中發(fā)揮更大作用。
投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機制有望持續(xù)推廣，容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運
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