>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：雙節(jié)催化下消費(fèi)潛力釋放，客流銷售雙增-201008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張洪樂(lè) |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
傳統(tǒng)零售：
雙節(jié)催化下消費(fèi)潛力逐步釋放，客流銷售實(shí)現(xiàn)雙增。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)假期8天，國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%。據(jù)商務(wù)部大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)9%。假期前七天，全國(guó)示范步行街客流量同比增長(zhǎng)94.7%，36個(gè)大中城市重點(diǎn)商圈客流量同比增長(zhǎng)164%。美團(tuán)發(fā)布的“十一”黃金周消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)服務(wù)零售日均消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)153%，迎五年來(lái)最旺“十一”，上海、北京、成都、重慶、深圳消費(fèi)規(guī)模位居全國(guó)前五。其中，全國(guó)餐飲堂食消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)254%。雙節(jié)催化下消費(fèi)潛力逐步釋放，客流銷售實(shí)現(xiàn)雙增。建議關(guān)注：重慶百貨、小商品城、紅旗連鎖、高鑫零售、永輝超市、家家悅、孩子王。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來(lái)銷售增長(zhǎng)以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，需求補(bǔ)釋放+黃金新工藝驅(qū)動(dòng)共同催化，建議關(guān)注品牌商秋季訂貨會(huì)銷售放量。8月限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)7.2%，增速環(huán)比7月+17.2pct，零售額環(huán)比增長(zhǎng)近30%；1-8月份金銀珠寶零售額增長(zhǎng)12.8%。1-8月，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量同比上升6.06%，累計(jì)成交額同比上升19.07%。近期金價(jià)下跌，自9月22日至10月5日，紐約期貨黃金價(jià)格已連續(xù)9個(gè)交易日下跌，自1944美元/盎司跌至1826美元/盎司，打破去年8月的六連跌記錄，累計(jì)跌幅達(dá)5.20%。上海金交所黃金現(xiàn)貨收盤價(jià)于9月26日開(kāi)始下跌，9月28日收盤價(jià)跌至447元/g。我們認(rèn)為金價(jià)急跌消費(fèi)者多處于觀望情緒，或影響短期銷售，關(guān)注后續(xù)品牌商動(dòng)銷情況。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
電商：
上年抖音電商整體GMV規(guī)模增速達(dá)到80%，貨架場(chǎng)景的GMV年增長(zhǎng)超過(guò)140%。商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞?wèn)|9月21日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，培育新型消費(fèi)，推動(dòng)即時(shí)零售、直播電商、社交電商等消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式健康發(fā)展。打造更多沉浸式、體驗(yàn)式、互動(dòng)式消費(fèi)場(chǎng)景，促進(jìn)商旅文體健相互賦能、線上線下相互融合。據(jù)抖音電商官微，抖音電商第三屆作者峰會(huì)在上海舉行。抖音電商總裁魏雯雯表示，過(guò)去一年，抖音電商整體GMV規(guī)模增速達(dá)到80%，貨架場(chǎng)景的GMV年增長(zhǎng)超過(guò)140%。我們認(rèn)為利好政策或?qū)⒂行嵴袷袌?chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心，未來(lái)線上消費(fèi)或?qū)⑹巧缌愕闹饕瓌?dòng)因素之一，各電商平臺(tái)未來(lái)有望進(jìn)一步迎來(lái)估值修復(fù)。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會(huì)。
本周行情回顧：
本周（2023.09.25-2023.09.29），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.35%，跑贏滬深300指數(shù)1.68pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第6位，本周漲幅排名靠前的子行業(yè)為百貨和綜合業(yè)態(tài)，漲幅分別為2.11%和1.61%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：2023中國(guó)城市便利店指數(shù)發(fā)布，合肥便利店數(shù)量增長(zhǎng)率最高；盒馬首個(gè)高端超市Premier在上海開(kāi)業(yè)；步步高湘潭超市全面恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)從新出發(fā)；未來(lái)3年至5年，Lavazza門店數(shù)將翻10倍；雙節(jié)前兩日貴州消費(fèi)金額突破百億元；北京市中秋國(guó)慶假期前三日百家企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額38.3億元；百聯(lián)股份黃金周前三天客流同去年節(jié)日比提升近三成；美團(tuán)“十一”全國(guó)服務(wù)零售日均消費(fèi)規(guī)模較2019年增153%；節(jié)日8天期間上海線下消費(fèi)449億元，重點(diǎn)商圈客流量同比增34.6%。
電商：跨境電商貨運(yùn)量前7個(gè)月相比2022年同比上漲超200%；美團(tuán)閃購(gòu)與華為達(dá)成戰(zhàn)略合作，首批62城超1000家門店已入駐；浙江省4月至8月近5000家品牌入駐天貓；1688將上線“企業(yè)網(wǎng)銀支付”滿足大額對(duì)公支付需求；快手電商生意通升級(jí)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)新增智能推薦；南京2022年跨境電商進(jìn)出口387.1億元同比增長(zhǎng)23.2%；淘寶直播推出服務(wù)保障產(chǎn)品“放心淘”；阿里巴巴10月10日起對(duì)國(guó)際站發(fā)布類目進(jìn)行調(diào)整；TikTokShop美國(guó)市場(chǎng)頭部賣家9月份月銷超過(guò)500萬(wàn)美金；抖音電商過(guò)去一年整體GMV規(guī)模增速達(dá)80%。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長(zhǎng)線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國(guó)內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開(kāi)第三增長(zhǎng)曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，投資收益增厚利潤(rùn)的重慶百貨；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖；估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售；加速省外突破，積極布局性價(jià)比零食集合店的家家悅；基本面邊際改善，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的永輝超市；深耕單客經(jīng)濟(jì)，致力于建立本地生活母嬰生態(tài)的孩子王。
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局且加速拓店的周大生；
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