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事件：9月22日，生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023-2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)通知，秋冬季期間各城市完成PM2.5濃度和重度及以上污染天數(shù)控制目標(biāo)。
　　《通知》明確山西&陜西省4.3米焦?fàn)t關(guān)停時(shí)間，集中性產(chǎn)能退出將于四季度進(jìn)行。《通知》提出各地加強(qiáng)推動(dòng)落后燃煤鍋爐、爐窯淘汰更新，要求2023年12月底前，淘汰燃煤鍋爐55臺(tái)、煤氣發(fā)生爐169臺(tái)；山西省關(guān)停炭化室高度4.3米焦?fàn)t，陜西省制定炭化室高度4.3米焦?fàn)t退出方案，明確時(shí)間進(jìn)度安排。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)四季度全國(guó)淘汰產(chǎn)能3178萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能2373萬(wàn)噸，各地集中性的產(chǎn)能新增與淘汰執(zhí)行將于第四季度進(jìn)行，屆時(shí)或?qū)⒁鸾固抗?yīng)階段性下降，帶來(lái)供需錯(cuò)配行情。
　　山西是焦化產(chǎn)能集中地，落后產(chǎn)能退出或?qū)?duì)行業(yè)格局形成優(yōu)化。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2023年8月山西省在產(chǎn)焦化產(chǎn)能1.19億噸，占全國(guó)焦化產(chǎn)能21%，占比全國(guó)第一。截至8月底，山西省4.3米焦?fàn)t在產(chǎn)產(chǎn)能約2400萬(wàn)噸，占山西省總焦化產(chǎn)能20.2%，占全國(guó)4.3米焦化產(chǎn)能24%。從大小焦?fàn)t開(kāi)工率數(shù)據(jù)上看，截至9月22日，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸焦化廠開(kāi)工率為82.39%，產(chǎn)能100-200萬(wàn)噸焦化廠開(kāi)工率為70.88%，產(chǎn)能小于100萬(wàn)噸焦化廠開(kāi)工為66.06%，4.3米小型焦?fàn)t的加速退出將推動(dòng)中大型焦化廠開(kāi)工率逐步提升，行業(yè)結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)迎來(lái)優(yōu)化。同時(shí)，由于大型焦?fàn)t具有投資規(guī)模較大、煤質(zhì)要求高等特點(diǎn)，對(duì)焦炭企業(yè)現(xiàn)金流及生產(chǎn)能力提出更高要求，具有大型焦?fàn)t設(shè)備及生產(chǎn)能力的頭部焦企將充分受益。當(dāng)前，焦炭第二輪提漲落地，累計(jì)漲幅已達(dá)200-220元/噸，在供給收縮預(yù)期下，焦炭整體基本面有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　政策組合拳加強(qiáng)地產(chǎn)預(yù)期改善，焦炭需求有望平穩(wěn)回升。2023年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《政府工作報(bào)告》指出：建立實(shí)施房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，擴(kuò)大保障性住房供給，推進(jìn)長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展；2023年7月政治局會(huì)議上，將“總需求不足列為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾”，指出要將“實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”。隨著近期“保交樓”、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等相關(guān)政策的出臺(tái)，地產(chǎn)整體需求有望得到邊際改善。截至10月6日，國(guó)內(nèi)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量247.01萬(wàn)噸，仍維持高位運(yùn)行。當(dāng)前鋼廠庫(kù)存仍處低位，后期補(bǔ)庫(kù)需求將對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成有力支撐。
　　投資建議：生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023-2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見(jiàn)稿）》明確指出了山西&陜西省4.3米焦?fàn)t關(guān)停時(shí)間，預(yù)計(jì)集中性產(chǎn)能退出將于四季度進(jìn)行。山西作為焦炭產(chǎn)能大省，加速落后焦?fàn)t退出將一定程度上改變市場(chǎng)下半年的供應(yīng)格局。在需求端，隨著7月24日政治局會(huì)議召開(kāi)及“保交樓”、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等相關(guān)政策的出臺(tái)，將對(duì)需求預(yù)期形成改善。短期供需錯(cuò)配將成為助推焦炭?jī)r(jià)格上行的重要因素，推薦：中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)，關(guān)注：陜西黑貓、安泰集團(tuán)、美錦能源、開(kāi)灤股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；基建投資不及預(yù)期；焦炭去產(chǎn)能力度不及預(yù)期