>> 銀河證券-零售&化妝品行業(yè)研究報告：積極期待品牌商四季度與“雙十一”銷售表現(xiàn)，維持推薦優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)化妝品品牌商-231006
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
大小： |
1886KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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最新觀點：
1）維持“短期看渠道，中期看產(chǎn)品，長期看品牌”的化妝品行業(yè)推薦邏輯不變。短期需要盡快搶占市場份額，合適的銷售渠道與營銷手段尤為重要，新品與爆品利于初期品牌的樹立；中期豐富的產(chǎn)品矩陣可以助力觸達更全面的消費者群體，滿足多元化需求，覆蓋更廣闊的產(chǎn)品價格帶，拉高公司的滲透率；長期來看，化妝品公司的核心競爭力體現(xiàn)在研發(fā)層面，具有競爭壁壘的核心有效成分將提升品牌的議價能力，穩(wěn)固自身的市場地位，并獲得消費者對應(yīng)品牌的忠誠度。
2）國內(nèi)零售行業(yè)的需求端和供給端不斷修復(fù)，化妝品市場也同樣呈現(xiàn)出順周期的回暖趨勢。1-8月化妝品零售總額為2639億元，同比增長7.5%；8月化妝品類零售總額為321億元，同比增長9.7%，環(huán)比7月增長29.96%。受基數(shù)效應(yīng)和二季度（“618”大促等活動）需求大量釋放的影響，三季度化妝品市場零售總額的同比增速有所回落，但整體上仍保持平穩(wěn)增長；秋冬季補水保濕等需求回升，帶來對應(yīng)精華面霜等高額單價產(chǎn)品需求增長，七夕等消費禮贈需求以及中免會員、雙十一等消費活動，都將再次為市場注入新的生機與活力，助力市場走出短期的波動。
3）從上市公司具體表現(xiàn)來看，2023H1化妝品板塊總體營收出現(xiàn)小幅下滑，企業(yè)業(yè)績分化加??；多數(shù)品牌商主要依靠銷售單價提升帶動規(guī)模增長，對應(yīng)盈利能力改善，同時加速線上渠道尤其是內(nèi)容直播電商布局化妝品品牌類公司的增長源于線下渠道有效恢復(fù)以及線上渠道的持續(xù)賦能。同時行業(yè)整體呈現(xiàn)出規(guī)模平平，但業(yè)績表現(xiàn)更優(yōu)，盈利能力提升的趨勢。2023H1實現(xiàn)的總歸母凈利潤為28.34億，同比增長22.47%，說明企業(yè)生產(chǎn)營銷能力逐步恢復(fù)，逐漸擺脫去年負(fù)增長的困境；同時行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增長超過30億，投資增速有所恢復(fù)，市場的供給端在不斷改善。另一方面，線上頻發(fā)的大促活動進一步刺激美妝市場的需求釋放，各企業(yè)也積極開展線上銷售平臺的構(gòu)建和宣傳。
投資建議：結(jié)合化妝品行業(yè)的投資邏輯，推薦：①重視全渠道建設(shè)和全渠道營銷的品牌商以及線上渠道運營商，此階段內(nèi)可以享受線上渠道規(guī)模增長帶來的擴張紅利；②覆蓋全品類產(chǎn)品，尤其覆蓋相對必選屬性、抗周期更強的護膚和個護類產(chǎn)品，消費者對于此類商品的依賴性與忠誠度更高；③打造品牌力，積極研發(fā)符合市場需求的化妝品產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：化妝品行業(yè)市場競爭日益激烈的風(fēng)險。
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