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一周新聞速遞
　　行業(yè)新聞：1）四川省100億元醬酒項(xiàng)目啟動(dòng)。2）“茅臺(tái)杯”酒體設(shè)計(jì)大賽落幕。3）前8月酒飲茶規(guī)上企業(yè)營(yíng)收過萬億元。
　　公司新聞：1）貴州茅臺(tái)：茅臺(tái)首辦“老友小酒”千桌品鑒會(huì)。2）五糧液：五糧液超7億元實(shí)施綠色包裝項(xiàng)目。3）瀘州老窖：瀘州老窖26億建體驗(yàn)營(yíng)銷中心。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
　　白酒板塊：根據(jù)雙節(jié)動(dòng)銷反饋，整體表現(xiàn)較平淡，不同場(chǎng)景恢復(fù)次序與價(jià)格帶消費(fèi)情況帶來內(nèi)部持續(xù)分化表現(xiàn)，符合此前預(yù)期。1）消費(fèi)者投入來看，與以往注重渠道政策不同，今年在普遍高庫存壓力下，各酒企雙節(jié)前多在品牌營(yíng)銷與終端互動(dòng)上發(fā)力，如茅臺(tái)的多項(xiàng)聯(lián)名活動(dòng)與雙節(jié)IP打造，五糧液的央視中秋晚會(huì)互動(dòng)亮相，及成為各酒企促銷標(biāo)配的消費(fèi)者開瓶掃碼活動(dòng)等。2）從動(dòng)銷表現(xiàn)來看，節(jié)奏慢于同期但環(huán)比改善趨勢(shì)不變，婚喜宴場(chǎng)景表現(xiàn)仍好于商務(wù)場(chǎng)景。3）從價(jià)格帶來看，受宴席場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)和整體消費(fèi)力影響，雙節(jié)價(jià)位帶表現(xiàn)與全年基本一致，中高端價(jià)位帶放量明顯，次高端價(jià)位帶整體承壓，高端批價(jià)表現(xiàn)為節(jié)前略下調(diào)、節(jié)后微漲，整體需求相對(duì)穩(wěn)定。4）從板塊內(nèi)部來看，宴席消費(fèi)高景氣度延續(xù)，驅(qū)動(dòng)區(qū)域酒增長(zhǎng)；送禮消費(fèi)略受消費(fèi)力影響但仍偏剛性，帶動(dòng)頭部高端酒需求；商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)仍較慢，泛全國(guó)化次高端酒增長(zhǎng)動(dòng)力較疲軟。同時(shí)，雙節(jié)去庫存效果基本符合預(yù)期。我們認(rèn)為板塊全年環(huán)比向好趨勢(shì)不改，消費(fèi)力整體疲軟下板塊韌性已有所體現(xiàn)，短期觀察春節(jié)開門紅動(dòng)銷情況，長(zhǎng)期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦2+4+3產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖+五糧液+次高端四杰+迎駕貢酒+金種子酒+今世緣，關(guān)注洋河股份和古井貢酒。
　　大眾品板塊：休閑食品板塊，關(guān)注零食專營(yíng)渠道行情及下半年成本改善趨勢(shì)，目前優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)回落，建議關(guān)注。軟飲料板塊，銷售旺季普遍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，尤其即飲場(chǎng)景表現(xiàn)較好，雙節(jié)禮品裝動(dòng)銷表現(xiàn)符合預(yù)期。長(zhǎng)期來看，多數(shù)軟飲企業(yè)在大單品基礎(chǔ)上推新品以尋找第二增長(zhǎng)曲線，對(duì)其產(chǎn)品差異化、品牌傳播、渠道復(fù)用能力提出更高要求。建議關(guān)注有邊際改善以及三季報(bào)表現(xiàn)良好的個(gè)股，現(xiàn)階段重點(diǎn)推薦3+3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品三劍客（鹽津鋪?zhàn)?甘源食品+勁仔食品）+啤酒三杰（重慶啤酒+青島啤酒+燕京啤酒）+調(diào)味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+預(yù)期差三杰（西麥?zhǔn)称?佳禾食品+愛普股份）。
　　維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。