>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：問界M7訂單火爆，華為產(chǎn)業(yè)鏈迎機遇-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 2319KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周專題：問界M7訂單火爆華為產(chǎn)業(yè)鏈迎機遇
問界M7訂單超預期，智駕驅(qū)動需求向上，看好華為賽力斯、奇瑞等智選車型及產(chǎn)業(yè)鏈：
問界M7訂單超預期，上市25天大定已超過5萬臺，智駕MAX版本占比約60%，智駕有效驅(qū)動購買率提升。
華為憑借算法、硬件、數(shù)據(jù)積累建立全棧式智能化解決方案，伴隨問界M7上量及問界M9（23Q4）、智界S7（11月下旬）上市及ADS2.0迭代，有望加速數(shù)據(jù)積累及用戶消費習慣培養(yǎng)，我們看好華為賽力斯、奇瑞等智選車型及其產(chǎn)業(yè)鏈。
本周數(shù)據(jù)：9月第四周乘用車上險48.0萬輛，同比+5.4%，環(huán)比+17.4%
9月上險需求向好。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，9月18日-9月24日，乘用車市場上險銷量48.0萬輛，同比+5.4%，環(huán)比+17.4%，其中，新能源乘用車上險17.8萬輛，同比+27.8%，環(huán)比+15.6%，滲透率達到37.0%。
本周觀點：問界M7訂單火爆華為產(chǎn)業(yè)鏈迎機遇
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【理想汽車-W、長安汽車、伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、春風動力】。
智能化奇點已來，重視智能化拐點向上、自主技術輸出帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會，同時重點關注邊際改善的新勢力產(chǎn)業(yè)鏈。
城市NOA落地，智能駕駛加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐點向上，國內(nèi)新勢力、傳統(tǒng)車企全面發(fā)力，華為、小鵬、理想、蔚來、極氪、智己積極推動城區(qū)NOA落地，華為問界M7上市25天大定破5萬臺，小鵬G9上市15天大定1.5萬臺。展望23H2，智駕潛在催化包括華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，L3標準等法規(guī)落地，及特斯拉AIDAY。我們判斷智能駕駛行業(yè)正迎來技術、法規(guī)、用戶接受度三重拐點，建議關注智駕水平領先、城市NOA推進加速的主機廠以及線控底盤、域控制器等細分賽道。
乘用車：成長、周期共振，看好優(yōu)質(zhì)自主車企崛起。
1）優(yōu)質(zhì)供給加速，旺季來臨可期：“金九銀十”購車旺季需求旺盛，在領克08、銀河L6、問界M7、小鵬G9、啟源A07等優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動下，疊加去年低基數(shù)，同比增速預計向上；
2）智能化加速，重點關注T及各車企進展+L3標準出臺：智能駕駛能力有望成為車企競爭的重要因素。銷量端，理想、小鵬、蔚來、華為城市NOA加速落地有望促進智駕成為影響購車的重要因素，帶來智駕車型購買率的提升，促進銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費模式在北美跑通，Dojo超級計算機將推動機器人、智駕加速發(fā)展，驅(qū)動估值重塑，小鵬與大眾合作收取技術服務費，有望改變車企盈利模式，估值中樞向上。我們看好智能化布局領先、且產(chǎn)品周期、品牌周期向上的優(yōu)質(zhì)自主車企，推薦【理想汽車H、長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標的【小鵬汽車H、賽力斯、蔚來-SW】。
零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量。短期看，智能化是下半年最強主線，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，域控制器、智駕傳感器等智能駕駛零部件有望迎來加速滲透，同時，重點關注華為產(chǎn)業(yè)鏈：23H2蔚來ES6、EC6換代等爬坡上量，疊加終端優(yōu)惠助力，銷量有望加速修復；華為奇瑞新車型將于年底上市，特斯拉Model 3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期，堅定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：
1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選T鏈-【拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、愛柯迪】，受益標的【岱美股份】；蔚來產(chǎn)業(yè)鏈-【文燦股份、上聲電子、繼峰股份】；華為產(chǎn)業(yè)鏈-【星宇股份、上聲電子、上海沿浦、光峰科技】，受益標的【瑞鵠模具、滬光股份】；
2、智能化核心主線：優(yōu)選最大受益的整車-【理想汽車H】，受益標的【小鵬汽車H、賽力斯】；智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤-W、科博達】 +智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】。
重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年8月重卡市場約銷售6.9萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比+13%，同比+49%，凈增加值約2.3萬輛。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動，優(yōu)選中大排量龍頭。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年8月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售4.76萬輛，同比-31.9%，環(huán)比-10.6%。2023年1-8月累計銷售35.89萬輛，同比-8.3%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，市場快速擴容，我們預計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力、錢江摩托】，相關受益標的【隆鑫通用】。
本周行情：整體強于市場
汽車板塊本周表現(xiàn)強于市場。本周A股汽車板塊上漲0.12
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