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投資要點(diǎn)
　　上周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為2.63%、-7.04%，相對(duì)滬指的超額收益分別為3.33%、-7.73%；本周醫(yī)療服務(wù)、原料藥及中藥等股價(jià)漲幅大，醫(yī)藥商業(yè)、器械及生物制品等股價(jià)漲幅較?。槐局軡q幅居前常山藥業(yè)（+44.65%）、博瑞醫(yī)藥（+39.68%）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（+32.55%），跌幅居前康為世紀(jì)（-6.35%）、ST中珠（-5.15%）、和元生物（-5.10%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：本周醫(yī)藥板塊大小市值普漲，其中GLP1產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的成為全市場(chǎng)追逐熱點(diǎn)，尤其是博瑞醫(yī)藥、眾生藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)等。
　　我國(guó)肥胖人數(shù)從2016年的1.8億人增至2020年的2.2億人，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.0%。到2030年，肥胖人數(shù)近3.3億人，成人中超重和肥胖患病率可能將達(dá)到65.3%，在兒童青少年中將達(dá)到31.8%。未來(lái)，隨著肥胖人群的增加、居民體重管理和健康意識(shí)的增強(qiáng)，減肥需求市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。諾和諾德GLP-1類藥物在國(guó)際市場(chǎng)的市占率則穩(wěn)步上升，目前市占率為65%，主要源于司美格魯肽的快速放量。后續(xù)司美格魯肽針對(duì)多種慢性疾病也在積極布局，潛力較大，包括：心腦血管疾病、NASH和AD等。司美格魯肽預(yù)計(jì)今年全年銷售額達(dá)到186億美金，糖尿病和減重適應(yīng)癥預(yù)計(jì)峰值為300億美金。禮來(lái)的替爾泊肽（GLP1/GIPR）上市之后放量增速快于司美，在于其在減重效果上的提升。華東醫(yī)藥的利拉魯肽生物類似物已經(jīng)獲批減重適應(yīng)癥，司美格魯肽的生物類似物處在臨床3期。信達(dá)生物的瑪仕度肽（GLP1/GCGR）是國(guó)產(chǎn)進(jìn)度最快的GLP1雙靶藥，減重效果優(yōu)異，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。重點(diǎn)推薦：信達(dá)生物和華東醫(yī)藥。
　　諾華的司庫(kù)奇尤單抗靜脈注射劑獲FDA批準(zhǔn)上市；渤健宣布托珠單抗生物類似藥獲FDA批準(zhǔn)上市；歌禮制藥宣布，皮下注射PD-L1抗體ASC22用于慢性乙肝功能性治愈的IIb期擴(kuò)展隊(duì)列取得積極期中數(shù)據(jù)：10月6日，諾華的司庫(kù)奇尤單抗（secukinumab，商品名：Cosentyx）靜脈注射劑獲FDA批準(zhǔn)上市，用于治療成人銀屑病關(guān)節(jié)炎（PsA）、強(qiáng)直性脊柱炎（AS）和非放射學(xué)中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎（nr-axSpA）；9月29日，渤健宣布托珠單抗生物類似藥（tocilizumab-bavi/BAT1806，商品名：Tofidence）獲FDA批準(zhǔn)上市，用于治療中度至重度活動(dòng)性類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、多關(guān)節(jié)幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎和全身性幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎。該產(chǎn)品為FDA批準(zhǔn)的首款托珠單抗生物類似藥，已于今年1月在中國(guó)獲批上市；9月29日，歌禮制藥宣布，皮下注射PD-L1抗體ASC22（恩沃利單抗）用于慢性乙肝（CHB）功能性治愈的IIb期擴(kuò)展隊(duì)列取得積極期中數(shù)據(jù)。
　　具體配置思路：1）創(chuàng)新藥領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、建議關(guān)注澤璟制藥-U等；2）優(yōu)秀仿創(chuàng)藥領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦吉貝爾、恩華藥業(yè)、信立泰，建議關(guān)注京新藥業(yè)、仙琚制藥、立方制藥等；3）耗材領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4）消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦濟(jì)民醫(yī)療、華廈眼科、愛爾眼科、愛美客等；5）其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；6）其它消費(fèi)醫(yī)療：重點(diǎn)推薦三諾生物，我武生物等；7）低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦康德萊、魚躍醫(yī)療等；8）科研服務(wù)領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；9）中藥領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；10）血制品領(lǐng)域：重點(diǎn)推薦博雅生物，建議關(guān)注天壇生物、衛(wèi)光生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價(jià)幅度繼續(xù)超預(yù)期；醫(yī)保政策進(jìn)一步嚴(yán)厲等。