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動(dòng)力煤：下游支撐不足，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。本周秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)均價(jià)985.0元/噸，較上周-0.4%；晉陜蒙坑口煤均價(jià)環(huán)比-0.9%。庫(kù)存方面，本周北四港合計(jì)庫(kù)存報(bào)1333萬(wàn)噸，環(huán)比增加15萬(wàn)噸；南方八省煤炭庫(kù)存最新數(shù)據(jù)（20230926）報(bào)3617萬(wàn)噸，環(huán)比減少51萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)最新報(bào)16.7天，環(huán)比-0.9天。供應(yīng)端：市場(chǎng)供應(yīng)水平依舊不高，下游行業(yè)上周囤貨較多，節(jié)前采購(gòu)基本完成，市場(chǎng)成交量不及前期，產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)；需求端：電煤方面，天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗難有大幅提升，電廠庫(kù)存在長(zhǎng)協(xié)保供下依舊充足，對(duì)外界煤采購(gòu)需求較少。本周三峽出庫(kù)水流量環(huán)比-16.1%，同比+48.1%。化工/建材用煤：化工、建材等行業(yè)前期囤貨需求較大，后期庫(kù)存儲(chǔ)備已在合理區(qū)間，市場(chǎng)采購(gòu)需求放緩，對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格支撐作用減弱。
　　雙焦：焦企二輪提漲部分落地，雙焦價(jià)格推漲。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2350元/噸，環(huán)比+4.4%。焦炭首輪提漲落地執(zhí)行后，焦企虧損情況并未有明顯起色，原料煤寬幅上漲，導(dǎo)致焦企利潤(rùn)倒掛進(jìn)而小幅限產(chǎn)的現(xiàn)象仍存，周內(nèi)多數(shù)焦企聯(lián)合進(jìn)行第二輪提漲，并在短時(shí)間內(nèi)陸續(xù)落地；焦煤方面，本周末山西主焦煤報(bào)價(jià)2002元/噸，環(huán)比持平。部分地區(qū)煤礦發(fā)生重大安全事故，涉事煤礦均已處于停產(chǎn)整頓狀態(tài)，疊加環(huán)保檢查嚴(yán)格，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)較為緊張，節(jié)前下游積極備貨，采購(gòu)積極性較好，煤礦出貨順暢，廠內(nèi)均維持低庫(kù)存或零庫(kù)存狀態(tài)；下游鋼企方面，本周末螺紋鋼報(bào)價(jià)3790元/噸，環(huán)比-1.0%。節(jié)前備貨需求較多，疊加自身日耗較高，對(duì)焦剛需不減，因此下游本輪對(duì)焦企提漲抵觸情緒不強(qiáng)。
　　天然氣：荷蘭格羅寧根天然氣田正式關(guān)閉，本周歐洲氣價(jià)下跌。本周，荷蘭格羅寧根天然氣田的關(guān)閉計(jì)劃經(jīng)過長(zhǎng)期醞釀和推遲，終于得以實(shí)施。1日，荷蘭正式停止這一位于該國(guó)北部天然氣田的開采活動(dòng)。從10月份開始，格羅寧根氣田將停止生產(chǎn)天然氣。除非出現(xiàn)了異常的安全形勢(shì)，比如醫(yī)院缺乏供暖用的天然氣，否則不會(huì)考慮再開采。該氣田將于2024年徹底關(guān)閉，在那之前，政府將讓這些設(shè)施處于“休眠狀態(tài)”，并保留在極端情況下重啟的可能性。截至10月8日，歐盟天然氣儲(chǔ)氣容量占比96.53%，較上周增加1.25PCT，在當(dāng)前高庫(kù)存和低需求的驅(qū)動(dòng)下，海外天然氣價(jià)格或仍將維持相對(duì)疲軟。本周，歐洲TTF天然氣價(jià)格37.84歐元/兆瓦時(shí)，較上周下跌13.9%；美國(guó)NYMEX天然氣期貨價(jià)格3.06美元/百萬(wàn)英熱，較上周上漲9.7%；亞洲JKM天然氣價(jià)格14.19美元/百萬(wàn)英熱，較上周下跌3.6%；國(guó)內(nèi)液化天然氣出廠價(jià)為4439元/噸，較上周上漲2.6%。
　　原油：宏觀因素引發(fā)需求擔(dān)憂，本周油價(jià)大幅回調(diào)。七月中旬以來，美元指數(shù)持續(xù)走高，將壓制以美元定價(jià)的大宗商品，由于供給端的持續(xù)收縮和需求的復(fù)蘇，美元指數(shù)對(duì)油價(jià)的影響暫未表現(xiàn)。從目前來看，以沙特、俄羅斯為首的OPEC+組織在供給上暫無邊際上的收縮意愿，需求上，上周美國(guó)的煉廠開工率跌至了近半年的最低值，汽油庫(kù)存增加了648.1萬(wàn)桶，需求端壓力有所顯現(xiàn)，加之今年美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)有一次加息動(dòng)作將強(qiáng)化當(dāng)前的高利率環(huán)境，市場(chǎng)對(duì)未來需求的擔(dān)憂加劇。綜合來看，本周油價(jià)下跌是市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)供給端沒有邊際收縮動(dòng)作的基礎(chǔ)上，注意力重新轉(zhuǎn)向需求的結(jié)果，我們認(rèn)為，展望四季度，全球原油供給緊張的局面難以緩解，取暖旺季的到來和我國(guó)需求的復(fù)蘇對(duì)需求有所支撐，預(yù)計(jì)年內(nèi)油價(jià)有望保持在高位。本周，Brent原油周度均價(jià)91.72美元/桶，環(huán)比下跌4.56%；WTI原油周度均價(jià)85.47美元/桶，環(huán)比下跌6.33%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。