>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：9月美妝大盤平淡蓄力大促，Nike計劃增加FY24H2對批發(fā)銷售-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美護(hù)主線：9月美妝大盤平淡蓄力大促，雙11招商順利開啟
■行業(yè)變化：1）9月美妝整體在淡季背景疊加超頭輿論等影響下相對平淡，當(dāng)前超頭輿論影響逐步消退，品牌招商正常推進(jìn)，預(yù)計短期對大促影響較小，長期新渠道的崛起及品牌解綁主播加強自有運營為核心趨勢。核心品牌珀萊雅、薇諾娜淡季完成調(diào)整9月積極上新蓄力大促，韓束、伊菲丹、丸美、戀火、玉澤、頤蓮等分別通過強化自播或積極達(dá)播合作等實現(xiàn)抖音渠道爆發(fā)，其中韓束爆品驅(qū)動品牌蟬聯(lián)抖音美妝月度榜首。2）雙11時間表逐步開啟，今日所有女生的offer3首播，10.16開啟美妝類預(yù)告，10.24美妝節(jié)正式開始美妝節(jié)活動；從合作品牌來看，頭部品牌上品數(shù)量更多，同比去年增加1-2個，增加部分主要為新品，受核污水事件影響，部分坑位給到國貨品牌；從折扣來看，整體折扣大于去年雙11及今年618，但降幅有所放緩，形式以加贈為主。今日offer3首集播出國貨品牌珀萊雅、夸迪、韓束、自然堂、優(yōu)時顏等offer內(nèi)容，其中珀萊雅和夸迪等核心sku均已公布。3）貝泰妮收購悅江投資51%的股權(quán)，后者為國際品牌代理公司，覆蓋國內(nèi)外全渠道，收購泊美、Za姬芮轉(zhuǎn)為自有孵化核心，收購有望利用各自優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)資源創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，強化國際化布局及渠道運營能力，同時近期公司外延加速，持續(xù)打造第二增長曲線。
■核心觀點：9月醫(yī)美終端在旺季驅(qū)動下迎來顯著回暖，美妝大盤在淡季背景疊加超頭輿論等影響下相對平淡，當(dāng)前雙11招商正常推進(jìn)超頭影響逐步消退，品牌表現(xiàn)分化背景下關(guān)注國貨龍頭強α機會，醫(yī)美板塊建議關(guān)注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；美妝板塊建議關(guān)注【水羊股份】、【丸美股份】、【巨子生物】，【珀萊雅】、【貝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主線
■行業(yè)變化：（1）近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強勁，帶動美債收益率上行，進(jìn)而導(dǎo)致國慶期間外盤金價大跌，滬金也同步下跌，從經(jīng)銷商反饋來看，西南區(qū)域黃金珠寶銷售情況較好，整體非省會增長可以達(dá)到15-20%，但是省會城市不及預(yù)期；河南附近中原地區(qū)由于中秋國慶期間連日下雨，整體表現(xiàn)不及同期。（2）天貓雙11規(guī)則出爐，活動時間節(jié)奏與去年基本一致，優(yōu)惠方面有改動，今年天貓雙11仍支持“官方立減”（最低15%也可讓利更多）和“跨店滿減”（每300減50元）。不過相較此前商家可自由選擇優(yōu)惠方式，本次雙11，平臺會根據(jù)店鋪的主營類目為商家適配不同的玩法，意味著商家不可自由選擇優(yōu)惠方式。
■核心觀點：品牌端，密切關(guān)注快速增長的品牌動銷情況，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下驗證了自身開店的高勢能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤的公司，如持股馬上消費金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：亞運會提振體育消費，美國強就業(yè)數(shù)據(jù)提振消費信心利好制造
■行業(yè)變化：1）杭州亞運會于9.23-10.8在杭州舉行，期間疊加國慶8天長假，提振賽事關(guān)注度和參與度，利好國內(nèi)運動品牌。其中361度作為杭州亞運會官方合作伙伴，連續(xù)贊助四屆贊助亞運會，借勢進(jìn)行相關(guān)營銷活動與品牌升級，有望最為受益。2）Nike發(fā)布FY24Q1季報，實現(xiàn)收入129.4億美元，同比+2.0%，符合此前收入指引；實現(xiàn)凈利潤14.5億美元，同比-1.2%。庫存方面，公司存貨同比-10%維持健康水平，公司計劃于FY24Q2仍控制批發(fā)庫存；但鑒于主要戰(zhàn)略合作經(jīng)銷商流水實現(xiàn)高單至低雙增長，及良好庫存管控，公司計劃于FY24H2增加對批發(fā)渠道銷售。指引方面，管理層維持FY24公司中單位數(shù)收入增長指引。3）美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，消費具備韌性，有望利好紡織制造商訂單。美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加33.6萬人，超預(yù)期的17萬人。9月失業(yè)率3.8%，與上月持平。就業(yè)決定薪資和支出，美國勞動力市場表現(xiàn)良好，代表美國市場消費韌性猶存，疊加國際運動品牌去庫接近尾聲，制造商Q4訂單有望明顯改善。
■核心觀點：品牌端，當(dāng)前板塊估值整體處于底部區(qū)間，男裝板塊Q3業(yè)績有望延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關(guān)注中高端商務(wù)男裝品牌【報喜鳥】、【海瀾之家】、【比音勒芬】；運動板塊借力杭州亞運會提振體育消費，盈利能力在下半年有望持續(xù)改善，建議關(guān)注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端，海外品牌去庫有望在4Q23-1Q24陸續(xù)完成，疊加美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期維持消費者信心，利好制造端訂單，制造商Q4訂單有望明顯改善，建議關(guān)注運動鞋服制造龍頭【申洲國際】、【華利集團(tuán)】，輔料龍頭【偉星股份】。
風(fēng)險提示：整體消費復(fù)蘇不及預(yù)期，海外服裝品牌去庫不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
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